7月以来,能源端波动加剧,国内动力煤价格上涨,而国际原油价格相对平稳,化工呈现煤强油弱特点,玻璃、纯碱和PVC涨幅显著。7月化工库存多数累积或持平,烧碱、PVC和EB累库明显,MEG库存去化。化工估值多数扩张,PVC、玻璃和纯碱估值改善。7月化工产量多数环比增加,EB产量连续两个月增长,瓶片产量连续两个月下降。上半年多数化工品表需正增长,PP、EB、丙烯等增速超10%,显示供应压力大但需求韧性较好;玻璃、纯碱和PVC表需负增长,表明地产相关品种供需双弱。
跨品种套利建议:关注做阔PTA加工费策略,PTA加工费处于历史低位,后续供应预期缩量,PX供需边际走弱;苯乙烯-纯苯价差做缩策略止盈离场,价差已下降700元/吨,苯乙烯利润转负,但需求韧性存在,9-10月供需或边际修复。
月差套利建议:关注下半年烧碱月间正套机会,烧碱供需不差,成本附近可考虑正套规避风险。
风险提示:能源端大幅波动,宏观政策超预期。