房地产开发行业2025W30：本周新房成交同比减少14.9%，二手房同比+5.0%

上海土拍情况

• 上海六批次土拍结束，7宗地块溢价成交，总溢价率较高，核心区域土地市场活跃。徐汇区地块成交楼面价刷新全国纪录。

行情回顾

• 申万房地产指数本周上涨4.1%，领先沪深300指数，行业排名第七。南国置业等个股涨幅居前，天宸股份等跌幅居前。重点房企中，中国金茂等上涨，富力地产等下跌。

重点城市成交情况

• 新房成交：本周30城新房成交面积148.7万方，环比增20.6%，同比降14.9%。一线城市成交环比降9.2%，同比降23.1%；二线城市环比增38.0%，同比降13.1%；三线城市环比增31.4%，同比降8.7%。7月累计成交面积同比降19.9%。
• 二手房成交：本周14城二手房成交面积195.9万方，环比增3.1%，同比增5.0%。一线城市环比增2.3%，二线城市环比增4.3%，三线城市环比增1.1%。年初至今累计成交面积同比增18.9%。

重点公司境内信用债情况

• 本周房企信用债发行20只，规模187.87亿元，偿还量192.18亿元，净融资额-4.32亿元。主体评级以AAA为主，债券类型以一般中期票据为主，期限以1-3年为主。发行利率有所下降。

政策回顾

• 中央政策：最高人民法院发布《关于审理执行异议之诉案件适用法律问题的解释》，强化商品房消费者权益保护；《住房租赁条例》鼓励增加租赁住房供给，规范租赁市场。
• 地方政策：北京、上海等五市共建不动产登记“跨省通办”机制；成都市发布促进房地产市场平稳发展的措施，包括完善“人房地钱”联动机制、推进城市更新、取消住房限售等。

投资建议

• 维持行业“增持”评级。重点关注：
  • 基本面alpha公司：绿城中国、建发国际集团、滨江集团等；
  • 地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展等；
  • 中介：贝壳；
  • 物业：华润万象生活等。
• 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。