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房地产开发行业2025W13：本周新房成交同比-7.9%，二手房成交同比+24.5%

房地产 2025-03-30 金晶,夏陶国盛证券健康🧧

行情回顾：申万房地产指数本周累计变动幅度为-1.5%，在31个申万一级行业中排名第15名。本周上涨个股28支，下跌个股86支。重点48家A/H房企中上涨13支，下跌5支。
重点城市新房成交：本周30个城市新房成交面积308.5万平方米，环比提升30.9%，同比下降7.9%。一线城市环比+15.8%，同比-1.7%；二线城市环比+23.6%，同比-23.0%；三线城市环比+55.0%，同比+14.4%。3月累计样本30城新房成交面积同比7.1%，一线城市同比28.6%，二线城市同比-7.3%，三线城市同比17.9%。
重点城市二手房成交：本周14个样本城市二手房成交面积合计254.6万平方米，环比增长1.6%，同比增长24.5%。一线城市环比+0.2%，同比+0.2%；二线城市环比+0.8%，同比+0.8%；三线城市环比+9.3%，同比+9.3%。年初至今样本14城二手房成交面积同比增长38.7%，一线城市同比+49.7%，二线城市同比+35.5%，三线城市同比+18.3%。
信用债：本周共发行房企信用债8只，环比减少12只；发行规模44.00亿元，环比减少95.12亿元；总偿还量210.86亿元，环比减少3.18亿元；净融资额-166.86亿元，环比减少91.94亿元。主体评级以AAA为主，债券类型以一般中期票据为主，期限以3-5年为主。发行利率有所下降。
政策回顾：多地出台公积金放松、保障房、城市更新、房企融资等政策促进住房消费。
投资建议：维持行业“增持”评级。重点关注：1、政策受基本面倒逼进入深水区；2、地产作为早周期指标；3、行业竞争格局改善；4、“只看好一线+2/3二线+极少量城市”；5、供给侧政策。配置方向：基本面alpha公司（绿城中国、建发国际集团、华润置地等）、中介（贝壳）、物业（华润万象生活、保利物业等）、地方城投类企业（城投控股、北京城建等）、转型概念系（张江高科、中华企业等）。
风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。