汽车周报：持续看好强势自主整车，年度重视整车、智驾、机器人

核心观点

• 持续看好强势自主整车，年度重视整车、智驾和机器人投资机会。
• 全年看好以旧换新政策兜底汽车β无虞，但区别于2024Q2淡季的悲观预期，后续量（订单）实现反转的可能性很大。
• 重点布局强势自主品牌及机器人产业链，建议持续关注2025年汽车投资。
• 年度策略：整车国内替代与海外产能同步加速、智驾普适化、同源延展机器人，看好强势自主品牌；汽车零部件重科技、守龙头、待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向。

关键数据和研究结论

• 内销：本周上险总量39.9万辆，低于40万辆周度荣枯线，新能源周度上险量21.5万辆，新能源渗透率达53.9%。预计7月大部分车企同比下滑。
• 订单：7月第二周行业有所下降。
• 出口：6月出口总量45.8万辆，同比+28%。25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放量。
• 自主车企市占率：自2021年起，自主品牌持续替代合资车企市场份额，自主车企市占率逐年攀升，2024年12月已占据64%市场份额。
• 智驾能力：L2及以上新车销量占比约60%，高阶智驾渗透率仍较低；2024年1-12月，仅具备高速NOA能力的车型占比约4.9%，具备城市NOA能力的车型占比约16.8%。
• 2025年乘用车补贴政策：以旧换新政策快速接力2024年，有望推动全年总量基本盘稳中有升。

重点个股

• 整车：8-14＜20的自主份额替代年内产品周期逻辑，持续重点关注小米/零跑/小鹏/比亚迪/赛力斯/吉利/长安，后续关注理想/长城等整车。
• 弹性&确定性：小米、零跑，底部：赛力斯、长安，阶段性提示：理想和小鹏的窗口。
• 机器人：预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人，坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会。

风险提示

• 全球经济复苏力低于预期、汽车行业竞争加剧、智驾进度低于预期、地缘政治不确定风险增大、原材料价格波动风险、供应链瓶颈、研报使用信息更新不及时风险。