一、核心观点
- 持续看好强势自主整车：全年重视整车、智能驾驶和机器人产业链，看好强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎。
- 年度重视整车、智驾和机器人：年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（＞50%涨幅），预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人。
- 短期β：短期行业淡季共识度高（24年以旧换新政策年底透支&比亚迪价格战预期），但后续量（订单）实现反转的可能性很大，建议持续关注25年汽车投资机会。
- 个股推荐：整车方面持续重点推荐小米/零跑/小鹏/比亚迪/赛力斯/吉利/长安，后续关注理想/长城等整车；弹性&确定性方面推荐小米、零跑，底部推荐赛力斯、长安，阶段性提示理想和小鹏的窗口期。
- 年度策略：整车国内替代与海外产能同步加速&智驾普适化&同源延展机器人，看好强势自主品牌；汽零重科技&守龙头&待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向。
- 年度投资方向：①整车：年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎，年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（＞50%涨幅）。②机器人：坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动和超级行情的推手。
二、行情跟踪
- 汽车板块：本周A股钢铁、建筑材料和银行排名靠前，汽车板块排名第25，周涨幅为0%。汽车板块估值百分位(近3年)为56%，整体属于历史中枢位置。
- 乘用车：乘用车估值百分位(近3年)为75%，整体属于历史头部位置；汽零板块为36%，整体属于历史中枢位置。
- 覆盖标的：本周（6.30-7.06）汽车板块个股涨跌幅表现相对较弱，春风动力、中国汽研和上声电子表现最佳，涨幅分别为12%、6%和3%。
三、行业景气度
- 终端数据：25年周度跟踪：本周上险总量40.9w，高于40w周度荣枯线（同比-26.3%/环比-30.1%）。新能源周度上险量21.3w(同比-9.8%/环比-28.3%)，新能源渗透率达52.1%。预计7月各车企交付同比下滑，业绩承压。
- 订单数据：7月第一周行业有所下降。小鹏G7新品上市效果显著，订单量快速提升。
- 出口数据：5月出口总量45w（同比+18%）。25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放量。
- 新车数据：25年自主车企将推出大量优质新能源产品并密集发布。
- 补贴政策：25年以旧换新政策快速接力24年，有望推动全年总量基本盘稳中有升。
四、重要新闻
- 整车：小米YU7正式发布，理想L6累计交付已突破29万辆，小鹏G7交付已启动，问界M8累计交付破4万台。
- 智能化：比亚迪宣布实现媲美L4级智能泊车，蔚来萤火虫宣布与HERE地图达成合作。
- 能源：特斯拉加州太阳能充电站落成。
- 政策：2026新车制动新规:禁单踏板默认刹停。
五、个股跟踪
- 整车：比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车、吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车、赛力斯、小米、华为链、瑞鹄模具、博俊科技、文灿股份、T链、银轮股份、岱美股份、旭升集团、爱柯迪、多利科技、美利信、拓普集团、华纬科技、豪能股份、玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。
- 智能化：保隆科技、中国汽研、上声电子、继峰股份、上海沿浦。
- 座椅：继峰股份、上海沿浦。
- 平台型：拓普集团、华纬科技。
- 轮胎：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。
- 机器人：北特科技、贝斯特、福达股份、重卡、中集车辆、春风动力。
- 汽车后市场：骆驼股份、途虎。
六、风险提示
- 全球经济复苏力低于预期
- 汽车行业竞争加剧
- 智驾进度低于预期
- 地缘政治不确定风险增大
- 原材料价格波动风险
- 供应链瓶颈
- 研报使用信息更新不及时风险
