汽车周报：持续看好强势自主整车，年度重视整车、智驾、机器人

一、核心观点

• 持续看好强势自主整车：全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q1淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链。
• 短期β：一季度行业淡季共识度高，短期汽车以旧换新政策有望接力，年度看政策兜底汽车β无虞，但后续量(订单)实现反转的可能性很大，建议持续重点关注25年汽车投资机会。
• 个股推荐：短期一季度行业β较弱，持续重点配置小米&比亚迪，静候较多整车个股落入可买入的估值区间，当下小鹏，吉利（10xpe）等已到，但情绪最悲观时尚未达到，可逐步加仓静候交易底。
• 年度策略：整车国内替代与海外产能同步加速&智驾普适化&同源延展机器人，看好强势自主品牌；汽零重科技&守龙头&待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向。
• 年度投资方向：
  • 整车：年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎，年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（＞50%涨幅）。
  • 机器人：车和机器人在产业链和技术的高度同源性，年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人【4个阶段，转型意愿→收购→送样→获订单】。坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会，是下一轮汽车产业链格局重塑的重要驱动和超级行情的推手。持续看好T+H核心供应链，【重点北特&拓普&肇民&兆微，关注爱柯迪&双林&蓝黛&豪能的进展】。

二、关键数据

• 内销：本周（5.05-5.11）上险总量45.4w，高于40w周度荣枯线（同比+27.6%/环比+6.6%）。新能源周度上险总量22.3w(同比+51.5%/环比-0.9%)，新能源渗透率达49.1%。
• 订单：5月第二周行业短期承压；吉利、理想趋势表现较好。
• 出口：3月出口总量39w（同比-5%）。25E自主出海有望持续高增，供应端各车企多区域产能+渠道建设完成助力放量。

三、研究结论

• 全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q1淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链。
• 短期汽车以旧换新政策有望接力，年度看政策兜底汽车β无虞，但后续量(订单)实现反转的可能性很大，建议持续重点关注25年汽车投资机会。
• 年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，自主品牌共同替代合资的逻辑仍旧持续演绎，年度看8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（＞50%涨幅）。
• 年度看预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人，坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会。