一、核心观点
持续看好强势自主整车，年度重视整车、智驾和机器人。
核心数据
- 内销：本周上险总量58.5万辆，同比+31.5%，环比+4.3%，高于40万辆荣枯线；新能源上险量29.7万辆，同比+39.4%，环比+4.9%，渗透率达50.8%。预计7月车企交付同比下滑，业绩承压。
- 订单：6月第四周行业整体平稳。
- 出口：5月出口总量45万辆，同比+18%。预计25E自主出海持续高增，各车企多区域产能和渠道建设助力放量。
近期观点
全年看好整车与智能驾驶投资机会，25Q2淡季调整有限，重点布局强势自主品牌及机器人产业链。短期行业淡季共识度高，但后续量（订单）实现反转可能性大，建议持续关注25年汽车投资机会。
个股推荐
- 整车：推荐小米、零跑、小鹏、比亚迪、赛力斯、吉利、长安，后续关注理想、长城等。
- 弹性&确定性：小米、零跑。
- 底部：赛力斯、长安。
- 阶段性提示：理想和小鹏的窗口期。
年度策略
整车国内替代与海外产能同步加速，智驾普适化，同源延展机器人。看好强势自主品牌；汽零重科技、守龙头、待出海拐点，全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股为2025看好方向。
年度投资方向
- 整车：年度看强势自主品牌份额增量区间为8-14%，8-10个强势自主整车均有年度级或波段性大机会（＞50%涨幅）。
- 机器人：预计60-70%的主流上市汽零将涉足机器人，坚定看好机器人板块迎国内外政策共振+巨头共振+产业加速的投资机会。持续看好T+H核心供应链，重点北特、拓普、肇民、兆微，关注爱柯迪、双林、蓝黛、豪能的进展。
二、行情跟踪
- 全行业：汽车板块周涨幅3%，估值百分位56%。
- 汽车板块：乘用车估值百分位75%，汽零板块36%。
- 覆盖标的：上海沿浦、豪能股份、骆驼股份表现最佳，涨幅分别为12%、11%、10%。
三、行业景气度
- 终端数据：25年1-3月自主车企市占率62%-77%，4月72%，5月72%。预计7月部分车企同比下滑。
- 新能源终端数据：25年周度上险量29.7万辆，渗透率50.8%。24年渗透率快速提升，1月33%→8月54%。
- 分车企零售数据：自主品牌预计7月销量同比下滑，新势力同理。
- 订单数据：5月行业车企订单普遍提升，6月第四周行业整体平稳。小米YU7新品上市效果显著。
- 在手订单趋势：3月释放春节前积压订单，6月第四周交付略有上升。比亚迪年底以来在手订单持续提升，特斯拉订单短期承压。
- 出口数据：5月出口总量45万辆，同比+18%。25E自主出海有望持续高增。
- 分车企出口数据：比亚迪5月出口同比高增，吉利出口短期承压。小鹏出口数据同比高增，零跑环比略有承压。
四、重要新闻
（无具体内容）
五、个股跟踪
（无具体内容）
六、风险提示
全球经济复苏力低于预期、汽车行业竞争加剧、智驾进度低于预期、地缘政治不确定性和原材料价格波动风险、供应链瓶颈和研报使用信息更新不及时风险等。
