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Q2主品牌低单位数增长，索康尼超20%

2025-07-16 华西证券 Marco.M

特步国际(1368.HK)最新研报给予“买入”评级，目标价5.32港元，对应总市值148.03亿港元。报告核心观点为：公司零售业务实现超30%增长，主要得益于索康尼电商业务调整，减少低价产品推出、收紧折扣。投资建议为“买入”，但需注意开店不及预期、品牌营销不及预期、渠道库存处理不及预期及系统性风险。盈利预测显示，2023-2027年营业收入YoY增速分别为-1.45%、6.55%、5.22%、8.91%、10.88%，归母净利润YoY增速分别为11.75%、26.75%、10.92%、9.97%、10.15%。预计2027年每股收益0.60元，ROE 13%，市盈率8.10倍。分析师为唐爽爽和李佳妮。

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Q2主品牌低单位数增长，索康尼超20%

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