玻璃纯碱日报：玻璃纯碱探底回升 需求企稳价格中枢向上

玻璃纯碱日报FG&SAFuturesDailyReport 玻璃纯碱探底回升需求企稳价格中枢向上 作者：黑色建材组魏朝明 执业编号：F3077171(从业)Z0015738(投资咨询) 联系方式：010-68578587/weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年8月31日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【玻璃】 现货方面，周三国内浮法玻璃市场成交情况一般，价格大势维稳，局部成交灵活。华北价格基本走稳，沙河小板出货维持尚可，库存仍有下降，个别略抬价，安全小板计划提涨；华南成交松动，部分存在按量优惠；华东市场暂稳延续，企业短期调价意向一般，个别企业计划调涨，关注落实情况；华中厂家稳价操作居多，下游按需补货，整体交投淡稳，库存呈现增加趋势。 已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。 随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会以稳定加工利润。 【纯碱】 现货方面，周三国内纯碱市场平稳运行，市场交投气氛温和。近期纯碱厂家整体开工负荷不高，多数厂家整体库存仍有下降，中东部部分厂家现货货源偏紧。重碱下游玻璃市场出货情况一般，轻碱下游产品需求低迷，上下游博弈持续，纯碱现货市场难涨难跌。 纯碱装置开工率前期受高温限电等多重因素影响。调研了解到，除电力紧张因素外，高温期间制冷负荷及生产成本上升很快，联碱装置开工率因此受限。纯碱行业开工负荷69%，周环比下降2.9个百分点，较前一周降幅收窄。其中氨碱厂家平均开工77.6%，联碱厂家平均开工57.8%，天然碱厂平均开工100%。据统计上周纯碱厂家产量在46.4万吨左右。上周国内纯碱企业库存总量在49万吨左右，周度环比库存减少 10.9%；其中重碱库存26-27万吨。 纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱仍有紧平衡的担 忧，建议参与1-5正套。 从供需角度看，后期纯碱供应增幅有限；而国际能化品种价格高企，纯碱出口延续高增长；轻碱需求随国内经济复苏恢复性增长，浮法玻璃在产产能保持平稳，光伏玻璃对纯碱需求保持升势；三四季度纯碱市场阶段性紧平衡概率增大。对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可择机把握盘面买入套保机会，以降低生产成本。在整体乐观的同时，建议关注宏观环境及光伏玻璃投产计划兑现情况。 目录 第一部分行情回顾3 一、期货行情回顾3 二、现货行情及基差走势6 （一）玻璃现货行情及基差变动6 （二）纯碱现货行情及基差变动7 第二部分玻璃市场情况9 一、在产产能高位持续回落需求有望逐步回稳9 二、玻璃生产企业库存回升符合市场预期10 三、玻璃后期走势判断11 第三部分纯碱市场情况12 一、纯碱企业库存延续季节性回落趋势12 二、受高温限电等多重因素影响纯碱装置开工率超预期下滑12 三、纯碱后期走势判断14 第四部分套利策略分析15 一、玻璃套利策略15 二、纯碱套利策略16 第五部分持仓情况17 一、玻璃1月合约成交持仓统计17 二、纯碱1月合约成交持仓统计18 第一部分行情回顾 玻璃活跃合约价格走势 纯碱活跃合约价格走势 2000 1900 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 玻璃2301 玻璃2305 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 纯碱2301纯碱2305 一、期货行情回顾 玻璃活跃合约成交量（手） 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2022-04-03 2022-04-13 2022-04-23 2022-05-03 2022-05-13 2022-05-23 2022-06-02 2022-06-12 2022-06-22 2022-07-02 2022-07-12 2022-07-22 2022-08-01 2022-08-11 2022-08-21 2022-08-31 图玻璃期货活跃合约行情走势图纯碱期货主力合约行情走势数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 2020-01-31 2020-02-29 2020-03-31 2020-04-30 2020-05-31 2020-06-30 2020-07-31 2020-08-31 2020-09-30 2020-10-31 2020-11-30 2020-12-31 2021-01-31 2021-02-28 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-30 2021-07-31 2021-08-31 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 图玻璃期货活跃合约成交量数据来源：wind、方正中期研究院 2020-01-31 2020-02-29 2020-03-31 2020-04-30 2020-05-31 2020-06-30 2020-07-31 2020-08-31 2020-09-30 2020-10-31 2020-11-30 2020-12-31 2021-01-31 2021-02-28 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-30 2021-07-31 2021-08-31 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 纯碱活跃合约成交量（手） 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 玻璃活跃合约持仓量（手） 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 图玻璃期货活跃合约持仓量数据来源：wind、方正中期研究院 图纯碱期货活跃合约成交量 数据来源：wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 2020-01-31 2020-02-29 2020-03-31 2020-04-30 2020-05-31 2020-06-30 2020-07-31 2020-08-31 2020-09-30 2020-10-31 2020-11-30 2020-12-31 2021-01-31 2021-02-28 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-30 2021-07-31 2021-08-31 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2020-12-31 2021-01-31 2021-02-28 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-30 2021-07-31 2021-08-31 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 纯碱活跃合约持仓量（手） 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 图郑商所纯碱活跃合约持仓量 数据来源：wind、方正中期研究院 纯碱仓单:张 河北中储 湖北七三六处厂库 总量 河北一三四处仓库 中远海运 湖北三三八处 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图郑商所纯碱仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 仓单数量:玻璃 玻璃仓单:张 仓单数量:玻璃:河北大光明 仓单数量:玻璃:河北德金 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 仓单数量:玻璃:河北迎新 仓单数量:玻璃:荆州亿钧 仓单数量:玻璃:山东巨润 仓单数量:玻璃:河北正大 仓单数量:玻璃:华尔润产业 仓单数量:玻璃:沙河安全 仓单数量:玻璃:山东金晶 仓单数量:玻璃:滕州金晶 仓单数量:玻璃:武汉长利 仓单数量:玻璃:耀华集团 仓单数量:玻璃:中玻蓝星 仓单数量:玻璃:漳州旗滨 仓单数量:玻璃:株洲旗滨 仓单数量:玻璃:河北长城 仓单数量:玻璃:河北润安 仓单数量:玻璃:武汉创景 仓单数量:玻璃:永安资本 2016-08-31 2016-11-30 2017-02-28 2017-05-31 2017-08-31 2017-11-30 2018-02-28 2018-05-31 2018-08-31 2018-11-30 2019-02-28 2019-05-31 2019-08-31 2019-11-30 2020-02-29 2020-05-31 2020-08-31 2020-11-30 2021-02-28 2021-05-31 2021-08-31 2021-11-30 2022-02-28 2022-05-31 2022-08-31 图郑商所玻璃仓单数量 数据来源：郑商所、方正中期研究院 二、现货行情及基差走势 （一）玻璃现货行情及基差变动 表主流玻璃出厂价5mm大板 5mm大板出厂价 数据日期 2022年8月31日 厂家 沙河望美 滕州金晶 沙河长城 武汉长利 湖北三峡 荆州亿钧 2022年8月31日 1651 1810 1643 1740 1700 1690 2022年8月30日 1651 1810 1643 1740 1700 1690 2022年8月29日 1651 1810 1643 1800 1760 1750 2022年8月26日 1651 1810 1652 1800 1760 1750 2022年8月25日 1651 1810 1661 1800 1760 1750 2022年8月24日 1651 1810 1661 1800 1760 1750 日度变化 0 0 0 0 0 0 周度变化 0 0 -18 -60 -60 -60 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 现货方面，周三国内浮法玻璃市场成交情况一般，价格大势维稳，局部成交灵活。华北价格基本走稳，沙河小板出货维持尚可，库存仍有下降，个别略抬价，安全小板计划提涨；华南成交松动，部分存在按量优惠；华东市场暂稳延续，企业短期调价意向一般，个别企业计划调涨，关注落实情况；华中厂家稳价操作居多，下游按需补货，整体交投淡稳，库存呈现增加趋势。 基差 期货收盘价(活跃合约):玻璃 3500 1000 3000 800 2500 600 2000 400 1500 200 1000 0 500 -200 0 -400 2020-01-31 2020-02-29 2020-03-31 2020-04-30 2020-05-31 2020-06-30 2020-07-31