金融工程定期：港股量化：南下资金累计流入达2024年91%，7月增配成长

1. 港股市场6月概览

2025年6月，港股市场整体呈现震荡上行态势，恒生指数全月上涨约3.36%。科技板块表现亮眼，恒生科技指数上涨2.56%。6月港股市场成交活跃度有所回升，港股通日均成交额上升29.5%，港股日均成交上升15.4%。行业收益差距较大，有色金属、电子、国防军工等涨幅居前。

2. 港股通成分股资金流分析

2025年上半年南下资金累计净流入港股市场7312亿港元，相当于2024年全年净流入规模的91%。6月南下资金重新开始大幅净流入，单月净流入额为803亿港元。截至2025年6月26日，南下资金、外资、中资、港资及其他在港股通标的中的持仓市值占比分别为20.36%、59.46%、13.18%、6.99%。南下资金净流入靠前的行业为煤炭、医药、基础化工、消费者服务、国防军工；外资净流入靠前的行业为钢铁、电力设备及新能源、建筑、基础化工、通信；中资净流入靠前的行业为国防军工、计算机、商贸零售、汽车、家电；港资及其他净流入靠前的行业为农林牧渔、汽车、煤炭、商贸零售、家电。南下资金经纪商净流入占比居前的十只个股平均收益率为25.7%，大幅跑赢其他类别。

3. 港股优选20组合的绩效表现

2025年6月，港股优选20组合的收益率为4.6%，基准指数的收益率为3.9%，组合超额收益率0.8%。从全区间来看（2015.1~2025.6），港股优选20组合的超额年化收益率为13.3%，超额收益波动比为1.0。

4. 港股优选20组合的7月持仓

2025年7月的港股优选20组合整体持仓较6月提高了在成长板块上的比例。

5. 风险提示

模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。