金融工程定期：港股量化：1月南下资金净流入创四年新高，组合月超额收益2.4%

2025年1月港股市场表现起伏不定，月初受美股、A股走弱及美债务问题等影响下跌，中旬后受内地宏观数据超预期等因素支撑回暖，电子板块尤其亮眼。1月恒生科技指数和恒生指数的月涨跌幅分别为5.7%和0.8%。1月港股市场成交活跃度持续降低，港股通日均成交额989.9亿港元，较12月下降4.0%；港股日均成交1081.1亿港元，较12月下降0.9%。行业间表现差异较大，高股息红利类相关行业表现不佳，涨幅居前的行业为电子、商贸零售、有色等。

1月南下资金持续维持大额净流入，月净流入额约1256亿港元，创2021年2月以来单月最高。南下资金净流入靠前的行业为煤炭、电子、传媒、计算机、家电。外资净流入靠前的行业为电力设备及新能源、计算机、基础化工、汽车、钢铁。中资净流入靠前的行业为计算机、非银行金融、汽车、房地产、医药。港资及其他净流入靠前的行业为综合、农林牧渔、汽车、传媒、医药。南下资金经纪商净流入占比居前的十只个股平均收益率3.2%，大幅跑赢其他类别。

港股优选20组合在2025年1月的收益率为2.72%，基准指数的收益率为0.34%，组合超额收益率2.38%。从全区间来看（2015.1~2025.1），港股优选20组合的超额年化收益率为14.7%，超额收益波动比为1.1。2025年2月的港股优选20组合整体持仓较1月提高了在成长板块上的比例。