农林牧渔行业周报：生猪供应压力大，5月产能惯性增加

行业周报：农林牧渔

行情回顾

• 行业表现：农林牧渔（申万）行业指数涨1.62%，涨幅排名申万31个一级行业第3位。
• 板块表现：农业板块因中美关系波折体现防御性，逆势上涨；生猪养殖、动物疫苗领涨，农产品加工调整较大。

养殖产业链追踪

生猪

• 价格：猪价延续跌势，截至6月15日，全国生猪均价14.06元/公斤，下跌1.82%。猪价在底部区域僵持，养殖端出现缩量抗价。
• 盈利：自繁自养生猪头均亏损约3元，外购仔猪头均亏损211元，行业进入盈亏临界点。
• 存栏：5月能繁存栏环比增长，市场产能惯性增加。
• 结论：25年猪价或窄幅波动，产能去化缓慢但有。农业农村部能繁母猪存栏数据在4000-4100万头区间波动，供应增长可控。成本博弈成为竞争重点，优势企业仍可盈利。
• 建议：关注牧原股份、温氏股份等成本优势突出的标的。

白羽鸡

• 价格：苗价窄幅震荡，截至6月13日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为2.70元/羽，下跌0.2元/羽；肉毛鸡价格3.58元/斤，下跌1.10元/斤。
• 引种：受美国禽流感影响，2024年12月-2025年2月进口品种未引种，3-4月从法国引进祖代。引种不确定性是行业最大风险和机遇。
• 结论：当前祖代、父母代存栏高位，产业链上下游供给充足，行业暂时受影响较小。海外引种受阻，国产育种企业迎来机会。

种植产业链追踪

• 白糖：截至6月13日，柳州白砂糖价格为6090元/吨，下跌60元/吨。
• 大豆：截至6月13日，巴西大豆到岸完税价为3707元/吨，下跌1.3元/吨。
• 棉花：截至6月13日，棉花价格为14820元/吨，上涨1.90元/吨。
• 玉米：截至6月13日，全国玉米均价为2356元/吨，上涨20元/吨。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病可能带来经济损失，影响兽药、饲料行业。
• 原材料价格波动风险：农产品价格大幅上升可能增加生产成本，影响经营业绩。