农林牧渔行业周报：生猪供应或继续增加，短期猪价回升空间有限

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 农林牧渔 2023年07月24日 农林牧渔 优于大市（维持） 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 研究助理 赵雅斐 邮箱：zhaoyf＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 生猪供应或继续增加， 短期猪价回升空间有限 [Table_Summary] 投资要点：  供强需弱态势延续，猪价或延续低位震荡。1）猪价小幅上涨，养殖亏损持续。7月21日生猪出栏均价为14.17元/公斤，周环比+2.02%。猪价小幅上涨主要系部分地区受降雨影响生猪出栏有所减量，但终端需求疲软，整体猪价涨幅有限。7月21日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为-330.22/ -437.21元/头，周环比+1.45/-2.64元/头。2）生猪出栏均重继续下滑，大猪猪源紧张。当前养殖户压栏意愿减弱，生猪出栏均重下滑。7月14日-20日全国生猪出栏均重为119.88公斤，周环比-0.07%，月环比-0.61%；150公斤以上大体重猪出栏占比4.24%，周环比持平，月环比-0.70pct，反映大体重猪供应减少，或对猪价形成支撑。3）补栏意愿持续减弱，仔猪母猪价格双降。7月21日规模场15公斤仔猪价格为450元/头，周环比-4.05%，月环比-11.24%。受仔猪价格持续下行影响，母猪补栏积极性下降，7月20日50kg二元母猪价格1574元/头，周环比-0.94%，月环比-2.78%。4）双向亏损大概率持续，产能去化有望提速！2023年1-6月全国新生仔猪量同比+9.1%，6月全国规模猪场的中大猪存栏量同比+5.9%，未来这些猪将陆续长大出栏，生猪供应或继续增加。然而近期为猪肉消费淡季，供强需弱态势下短期猪价或继续底部盘整，育肥亏损或持续。同时仔猪价格已跌破养殖成本线，随补栏淡季来临，下半年或仍以下跌为主。“育肥+仔猪”双向亏损或持续，产能去化有望提速。目前板块估值处于低位，建议关注成本控制能力优异、现金流充裕、出栏兑现度高的养殖企业，建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、华统股份、唐人神。  白鸡供给收缩逐步传导，进口品种销量占比持续下滑。1） 鸡苗价格持续上行，产业亏损有所缩窄。当下补栏鸡苗对应毛鸡出栏已过“三伏天”，高温影响逐步减弱，叠加肉鸡价格上涨支撑，苗价继续上涨。7月21日鸡苗价格为2.45元/羽，周环比+20.10%。前期鸡苗减量导致当下肉鸡出栏减少，屠企普遍加价收鸡，7月21日白羽肉鸡价格为8.57元/公斤，周环比+3.38%，鸡产品价格为10.5元/公斤，周环比+2.74%。产业链各端亏损普遍缩窄，7月21日父母代种鸡/白羽肉鸡养殖利润为-0.25/-0.06元/羽，周环比+0.41/+0.82元/羽；同期白羽肉鸡屠宰利润为-0.45元/羽，周环比-0.13元/羽。2）父母代鸡苗短缺已发生，优质品种销量占比持续下滑。全国后备祖代存栏22年6月-22年11月累计去化超48%，在产祖代存栏较去年高点下滑超21%，且已传导至进口鸡苗明显减量。6月父母代鸡苗销量中AA+/罗斯308的销量占比在28.67%，环比-9.99pct，利丰销量占比24.94%，环比-0.77%，国产品种占比合计21.64%，环比+ 1.24pct。受市场认可度高的“AA和罗斯”品种占比下降主要系前期祖代引种低位传导至当前父母代鸡苗供应紧张。展望后市，8-9月后鸡肉消费季节性增长，养户补栏意愿有望增强，带动苗价持续上行。叠加22Q2有望在23Q3传导至商品代鸡苗供给紧缺，商品代价格有望进入上行周期。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。  全国夏粮丰收在手，农业生物育种重大项目有序推进。7月21日国新办就2023年上半年农业农村经济运行情况举行发布会。据国家统计局数据，今年夏粮产量2923亿斤，产量居历史第二高位。此外，会上指出加快实施种业振兴行动，全国农业种质资源普查进入收尾阶段，农业生物育种重大项目在有序推进。全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变，粮食安全重要性日益提升。转基因技术能够增产增效，对保障粮食有效供给具有重要意义，在种业政策催化下，转基因商业化有望加速落地，建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企，建议关注大北农、隆平高科。  风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。 -22%-18%-15%-11%-7%-4%0%2022-072022-112023-03沪深300 行业周报 农林牧渔 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业观点更新 ............................................................................................................... 5 1.1. 生猪养殖：供强需弱态势延续，猪价或延续低位震荡 ....................................... 5 1.2. 白羽肉鸡：供给收缩逐步传导，进口品种销量占比持续下滑 ............................ 9 1.3. 种植板块：全国夏粮丰收在手，生物育种项目有序推进 ................................. 12 2. 行情回顾 .................................................................................................................... 14 3. 风险提示 .................................................................................................................... 16 eUvZgVrUsUgWlWeXaQdNbRpNmMoMoNeRmMpQeRmOtP7NqRoOMYnQtPvPtQsP 行业周报 农林牧渔 3 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1 ：全国生猪均价 ....................................................................................................... 5 图2 ： 自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润....................................................... 5 图3 ： 全国商品猪月度出栏量（涌益资讯样本） .......................................................... 5 图4 ：全国生猪出栏均重（kg） ..................................................................................... 5 图5 ： 90kg以下以及150kg以上生猪出栏占比 ........................................................... 6 图6 ： 16省份生猪宰后均重（kg） .............................................................................. 6 图7 ：河南中大型屠宰场白条头均利润（元/头） ......................................................... 6 图8 ：样本企业冻品库容率 ............................................................................................. 6 图9 ：重点屠宰企业鲜销率 ............................................................................................. 7 图10 ：样本企业日屠宰量（头） ................................................................................... 7 图11 ：50kg二元母猪价格（元/头） ............................................................................. 7 图12 ：规模场15公斤仔猪价格 （元/头） ................................................................... 7 图13 ：全国能繁母猪存栏及其环比变动 ........................................................................ 8 图14 ：涌益样本点能繁母猪存栏及其环比变动 ............................................................ 8 图15 ：钢联样本点能繁母猪存栏及其环比变动 .............................................................. 8 图16 ：淘汰母猪价格（样本企业均价）（元/千克）