农林牧渔行业报告：生猪供应压力大，价格继续调整

行业周报总结

行情回顾

• 市场表现：农林牧渔（申万）行业指数涨0.91%，在申万31个一级行业中涨幅排名第20位。
• 子板块表现：种植业、农产品加工等领涨；肉鸡养殖、动物疫苗板块调整较大。

养殖产业链追踪

生猪

• 价格：供强需弱，价格持续下跌。截至6月8日，全国生猪均价14.17元/公斤，较上周下跌0.64%。
  • 短期原因：生猪出栏体重高位，前期压栏及二育大猪源释放，养殖端出栏积极性高。
  • 中期原因：24年5月以来生猪产能增加，25年下半年供应将有所增加；南方梅雨季需关注猪病。
• 盈利：盈利收窄。自繁自养生猪头均盈利33元，外购仔猪头均亏损121元。
• 存栏：能繁母猪存栏小幅波动，市场主动淘汰母猪产能意愿较弱。
• 结论：25年猪价或窄幅波动，产能去化暂缓。饲料成本下降、疾病防控改善使养殖成本下降，养殖端仍有微利。
• 竞争重点：成本博弈是今年竞争重点，优势企业仍可盈利。
  • 建议标的：牧原股份、温氏股份（龙头成本优势明显）；巨星农牧、华统股份（中小企业成本下降空间大）。

白羽鸡

• 苗价：稳中微调。截至6月6日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格2.90元/羽，较上周下跌0.1元/羽。
• 养殖端：补栏情绪不一，严格控制成本，对高苗价接受度低，肉鸡价格下降带动苗价下行。
• 引种：引种担忧有所缓解，2025年1-4月祖代雏鸡更新同比下降25万套，但当前存栏高位，产业链供给充足。
• 国产育种：海外引种受阻，国产育种企业迎来机会。

种植产业链追踪

• 白糖：调整下跌。截至6月6日，柳州白砂糖价格6090元/吨，较上周跌25元/吨。
• 大豆：小幅上涨。截至6月6日，巴西大豆到岸完税价3725元/吨，较上周涨1.8%。
• 棉花：小幅波动。截至6月6日，棉花价格14520元/吨，较上周微跌0.32%。
• 玉米：窄幅震荡。截至6月6日，全国玉米均价2336元/吨，较上周涨4元/吨。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病可能带来经济损失，影响兽药、饲料行业。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格大幅上升将增加生产成本，影响经营业绩。