行业周报：农林牧渔
行情表现
- 行业指数：农林牧渔（申万）行业指数上周涨1.79%，在申万31个一级行业中涨幅排名第4位。
- 子板块表现：种植业、果蔬加工等领涨；养殖板块先跌后涨，主因政策预期推动。
养殖产业链追踪
生猪
- 价格：猪价窄幅波动，先跌后涨。截至6月2日，全国生猪均价14.41元/公斤，较前一周基本持平。北方多地猪价跌破14元/公斤，南北大部地区止跌企稳。
- 供给压力：能繁母猪持续增长，25年下半年生猪供应将继续增加；生猪出栏体重处于历史同期高位，前期压栏及二次育肥猪源仍有待释放。
- 盈利：自繁自养生猪头均盈利36元左右，较上周下降12元/头；外购仔猪头均亏损84元，较上周多亏68元。
- 存栏：能繁母猪存栏数据在4000-4100万头区间波动，市场主动淘汰母猪产能意愿较弱。
- 政策：政策释放稳定猪价信号，主要源于对下半年猪价的担忧。“限制企业增加母猪、育肥猪降体重到120KG、不鼓励卖二育”等将有利于缓解下半年的供应压力。
- 猪价预测：25年猪价或窄幅波动，产能去化虽慢但有。饲料成本下降、疾病防控效果改善，使养殖成本下降明显，养殖端仍有微利。
- 竞争重点：成本博弈将是今年竞争重点，优势企业仍可盈利。建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。
- 推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等。
白羽鸡
- 苗价：苗价窄幅震荡，截至6月3日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.00元/羽，平均单羽盈利0.1元；肉毛鸡价格3.68元/斤，亦与上周持平。
- 引种担忧：受美国禽流感影响，2024年12月-2025年2月，进口品种未引种，3-4月从法国引进哈伯德、AA祖代。引种的不确定性将是今年行业最大风险和机遇。
- 国产育种：当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。海外引种受阻，将给国产育种企业带来更好机会。
种植产业链追踪
- 白糖：调整下跌，截至6月3日，柳州白砂糖价格为6090元/吨，较上周跌65元/吨。
- 大豆：小幅调整，截至6月3日，巴西大豆到岸完税价为3640元/吨，较上周跌2.0%。
- 棉花：小幅波动，截至6月3日，棉花价格为14550元/吨，较上周微跌0.1%。
- 玉米：窄幅震荡，截至25年5月30日，全国玉米均价为2332元/吨，较上周小幅下跌3元/吨。
风险提示
- 动物疫病风险：重大疫病的出现将给畜牧养殖业带来较大的经济损失。
- 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度。
