农林牧渔行业周报第24期：5月生猪产能继续回调，出栏增速有所放缓

本周观点: 种植产业链：据农业农村部，6月中下旬以来，南方早稻陆续进入抽穗扬花和灌浆结实期，是产量形成最关键时期。据气象部门预报，近期江南大部、华南西部等地有大到暴雨、部分大暴雨，可能出现持续高温晴热天气，早稻遭受“雨洗禾花”和高温热害的风险增加。针对降雨、高温、扬花“三碰头”，农业农村部紧急发布《当前早稻应对“雨洗禾花”防灾害促灌浆技术意见》，并派出6个工作组赴湖南、湖北、江西、福建、广东、广西等南方早稻主产省，指导做好“雨洗禾花”和防高温热害等灾害应对工作。专家组将联合农业农村部下沉一线包省包片科技小分队，会同当地农业农村部门，深入生产一线，实地查看苗情墒情，加强灾害监测预警、打好提前量，坚持防渍涝、防高温、防早衰、防病虫“四防”并重，落实落细关键技术措施，全力降低灾害影响，努力确保早稻丰产丰收。粮食生产于国家粮食安全至关重要，国家各部门向来对粮食生产高度重要，种子作为农业芯片关乎国家粮食自给及安全，依托国家政策关注，种业景气延续。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 207698 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.22元/公斤，周环比下降0.81%，周内价格总体呈下降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.07元/公斤。据农业农村部，5月份全国生猪产能继续回调，5月份全国生猪出栏环比增长0.3%，增幅较上月收窄2.8pct，同比增长7.2%，随着前期压栏生猪逐步出清，生猪出栏增速有所放缓，短期供应过剩压力有所释放；5月末全国能繁母猪存栏量4258万头，环比下降0.6%，同比增长6%，连续5个月回调。目前能繁母猪存栏量为4100万头正常保有量的103.9%，处于生猪产能调控绿色合理区域的上沿。当前时点来看，需求端，气温回升全国多地炎热，消费端持续低迷，生猪价格继续磨底，我们认为6月生猪产能调减将持续。展望后市，三季度末至四季度为猪肉消费旺季，且根据能繁母猪存栏量数据推演，今年11-12月份生猪供应将有所减少，供需共同作用下我们看好今年四季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较 轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，6月中下旬以来，南方早稻陆续进入抽穗扬花和灌浆结实期，是产量形成最关键时期。据气象部门预报，近期江南大部 、华南西部等地有大到暴雨、部分大暴雨，可能出现持续高温晴热天气，早稻遭受“雨洗禾花”和高温热害的风险增加。针对降雨、高温、扬花“三碰头”，农业农村部紧急发布《当前早稻应对“雨洗禾花”防灾害促灌浆技术意见》，并派出6个工作组赴湖南、湖北、江西、福建、广东、广西等南方早稻主产省，指导做好“雨洗禾花”和防高温热害等灾害应对工作。专家组将联合农业农村部下沉一线包省包片科技小分队，会同当地农业农村部门，深入生产一线，实地查看苗情墒情，加强灾害监测预警、打好提前量，坚持防渍涝、防高温、防早衰、防病虫 “四防”并重，落实落细关键技术措施，全力降低灾害影响，努力确保早稻丰产丰收。粮食生产于国家粮食安全至关重要，国家各部门向来对粮食生产高度重要 ，种子作为农业芯片关乎国家粮食自给及安全，依托国家政策关注，种业景气延续。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.22元/公斤，周环比下降0.81%，周内价格总体呈下降趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.07元/公斤。据农业农村部，5月份全国生猪产能继续回调，5月份全国生猪出栏环比增长0.3%，增幅较上月收窄2.8pct，同比增长7.2%，随着前期压栏生猪逐步出清，生猪出栏增速有所放缓，短期供应过剩压力有所释放；5月末全国能繁母猪存栏量4258万头，环比下降0.6%，同比增长6%，连续5个月回调。目前能繁母猪存栏量为4100万头正常保有量的103.9%，处于生猪产能调控绿色合理区域的上沿。当前时点来看，需求端，气温回升全国多地炎热，消费端持续低迷，生猪价格继续磨底，我们认为6月生猪产能调减将持续。展望后市，三季度末至四季度为猪肉消费旺季，且根据能繁母猪存栏量数据推演，今年11-12月份生猪供应将有所减少，供需共同作用下我们看好今年四季度猪价。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3） 生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 2.行情回顾 本周（6月19日-6月21日）农林牧渔（申万）板块-1.96%。截至2023年6月21日，上证综指收于3197.90，周涨跌幅-2.30%；深证成指收于11058.63，周涨跌幅-2.19%；创业板指收于2211.84，周涨跌幅-2.57%；沪深300收于3864.03，周涨跌幅-2.51%；农林牧渔（申万）指数收于2930.75，周涨跌幅-1.96%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为农业综合 （+0.00%） 、 林业（+0.00%）、畜禽养殖（-1.13%）。 本周农林牧渔个股表现方面，涨幅居前五的个股为*ST佳沃（+3.99%）、*ST天山（+3.94%） 、金新农 （+3.12%） 、瑞普生物（+1.83%）、*ST东洋（+1.76%）；跌幅居前五的个股为道道全（-13.06%）、宏辉果蔬（-6.02%）、罗牛山（-5.83%）、西部牧业（-5.49%）、朗源股份（-5.41%）。 板块估值方面，截至2023年6月23日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为22.07，历史均值为39.50，现估值水平较历史均值约溢价-44.14%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为16.58（历史均值为49.53），动物保健PE（ TTM ，整体法）为30.90（历史均值为41.61），饲料PE（ TTM ，整体法）为19.64（历史均值为46.65）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2793.73元/吨，周环比上涨0.74%；本周玉米国际现货均价7.13美元/蒲式耳，周环比上涨5.55%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价2769.44元/吨，周环比上升0.20%；本周小麦国际现货均价7.47元/蒲式耳，周环比上升10.84%。 3.3.水稻 水稻：2022年6月第4周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平； 本周粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价4755.26元/吨，周环比下降0.40%；本周大豆国际现货均价562.19美元/吨，周环比上涨5.74%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2023年5月全球棉花市场价93.88美分/磅，月环比下跌0.27%。 3.6.饲料、维生素价格 6月第3周生猪饲料均价3.43元/公斤，周环比下降0.29%；6月第3周育肥猪配合饲料价格3.84元/公斤，周环比持平。 6月第3周肉鸡配合饲料3.92元/公斤，周环比下降0.25%；6第3周蛋鸡配合饲料3.63元/公斤，周环比持平。 本周维生素E均价73.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价130.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价87.50元/千克，周环比持平；维生素B2均价127.50元/千克，周环比上涨4.08%。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价14.22元/公斤 ，周环比下降0.81%；本周生猪期货均价15905.00元/吨，周环比下降2.05%。 6月第3周生猪宰后均重91.43公斤，周环比下降0.28%；2023年4月生猪定点屠宰企业屠宰量2863.00万头，月环比上涨7.27%。 本周仔猪均价536.67元/头，周环比上涨4.66%；本周二元母猪均价1813.83元/头，周环比下降10.66%。 3.8.禽养殖 6月第3周商品代肉雏鸡均价3.34元/羽，周环比下降0.60%；本周毛鸡均价4.44元/斤，周环比下降0.97%。 2021年4月第3周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；6月第3周毛鸡养殖利润-0.79元/羽，周环比上涨8.14%。 6月第3周鸡肉价格23.73元/公斤，周环比下降0.25%；6月第3周商品代蛋雏鸡价格3.77元/只，周环比下跌0.79%。 6月第3周鸡蛋价格11.07元/公斤，周环比下降0.72%；6月第3周主产省份鸡蛋价格9.86元/公斤，周环比下降1.20%。 3.9.反刍动物养殖 6月第3周牛肉价格83.69元/公斤，周环比下跌0.82%；6月第3周羊肉价格79.39元/公斤，周环比下跌0.46%。 3.10.水产养殖 本周海参均价120.00元/公斤，周环比下降7.69%；本周鲍鱼均价120.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平；本周草鱼均价15.00元/公斤，周环比上升3.45%。 本周鲤鱼均价13.50元/公斤，周环比持平；2020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.11.糖价 本周国内柳州白砂糖现货价7290.00元/吨，周环比持平；本周国际原糖现货价26.01美分/磅，周环比上涨3.48%。 3.12.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为148.13，周环比下降-2.15%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为151.10，周环比下跌7.64%。 3.13.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 动物疫病的爆发与传播。生猪养殖行业中存在多种疫病，其中非洲猪瘟为头号杀手，一旦疫病爆发，会直接影响相关公司的生产性生物资产和消耗性生物资产，也会因为疾病防控提升行业整体成本，影响公司的盈利能力。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。