环保行业跟踪周报：海螺创业迎现金流拐点，固废板块提分红+供热IDC拓展提ROE

核心观点

• 垃圾焚烧板块：行业步入成熟期，资本开支下降，自由现金流大幅改善，分红提升潜力大。建议关注军信股份、绿色动力、瀚蓝环境、永兴股份、光大环境等。
• 供热及IDC拓展：垃圾焚烧+供热/IDC合作成为行业拓展新趋势，带来ROE提升。建议关注绿色动力、三峰环境、瀚蓝环境等。
• 水务运营板块：业绩稳健增长+高分红，水价改革重塑成长与估值。建议关注粤海投资、兴蓉环境、洪城环境等。
• 环卫装备：新能源渗透率加速提升，建议关注盈峰环境、福龙马、宇通重工等。
• 生物柴油：生柴价格持平，地沟油价格微涨，利润倒挂。
• 锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数下滑，盈利略有改善。

关键数据

• 环卫车销量：2025M1-4，环卫车合计销量24542辆，同比变动-0.17%。其中，新能源环卫车销售3570辆，同比变动+72.71%。
• 新能源环卫车渗透率：2025M1-4，新能源渗透率14.55%，同比提升6.14pct。
• 生物柴油：2025/6/6-2025/6/12，地沟油均价6213元/吨，生物柴油均价7700元/吨，单吨盈利-139元/吨。
• 锂电回收：2025/6/9~2025/6/13，碳酸锂价格微涨至6.07万元/吨，金属锂价格持平于57.5万元/吨。

研究结论

• 环保行业受益于化债、成长、重组共振，环保市场化新生。
• 建议关注优质运营资产价值重估、化债成长、重组为支点推动“化债-价值成长”闭环等投资机会。
• 建议关注瀚蓝环境、光大环境、粤海投资、兴蓉环境、洪城环境、盈峰环境、福龙马、宇通重工、绿色动力、三峰环境等公司。