有色-能源金属行业周报：缅甸地区供应持续缩减，供应收紧预期对锡价或有支撑

核心观点

• 镍: 沪镍价格环比上涨，主要受国内镍矿品位下滑和印尼冶炼厂生产成本压力影响。菲律宾可能实施的镍矿出口禁令或对镍价形成支撑。
• 钴: 价格偏弱运行，主要受刚果(金)出口政策不确定性影响。若刚果(金)钴出口禁令实施，钴价有望得到支撑。
• 锑: 价格环比下跌，主要受国内原料供应紧张和海外市场价格上涨影响。特朗普政府对等关税政策或进一步提升锑的供应紧俏预期。
• 锂: 价格环比下跌，预计将继续震荡走弱。供应端恢复预期与成本支撑弱化是主要影响因素。
• 稀土: 价格偏强运行，主要受中国限制出口和中重稀土价格中枢上行影响。
• 锡: 价格大幅上涨，主要受缅甸地区供应持续缩减影响。

关键数据

• LME镍现货结算价：15225美元/吨（上涨0.5%）
• 沪镍价格：12.2万元/吨（上涨0.89%）
• LME锡现货结算价：32,375.00美元/吨（上涨5.20%）
• 沪锡价格：26.33万元/吨（上涨4.88%）
• 国内电池级碳酸锂（99.5%）市场均价：6.02万元/吨（下跌0.82%）
• 国内氢氧化锂（56.5%）市场均价：6.21万元/吨（下跌1.63%）

研究结论

• 受益于中国或海外政府出口管制的金属品种：镍、钴、锑、稀土。
• 受益于镍价回升的金属品种：华友钴业、中伟股份。
• 受益于锑价上涨的金属品种：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。
• 受益于中重稀土价格上涨的金属品种：北方稀土、金力永磁、广晟有色、中国稀土。
• 受益于锡价上涨的金属品种：兴业银锡、华锡有色、锡业股份。
• 风险提示：全球锂盐需求量增速不及预期、全球锂盐供给超预期、锡下游焊料等需求不及预期、缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期、锡矿在建项目建设进度超预期、印尼镍供给释放超预期、全球锑矿供给超预期、全球钨矿供给超预期、刚果金钴出口管制政策变动超预期、中国出口管控政策超预期变动、地缘政治风险。