能源金属行业周报：受原料偏紧支撑，锡价下方或有强韧性

行业研究报告摘要

锡价分析

• 市场概况：本周，受原料供应偏紧的影响，锡价展现出较强的韧性。具体分析如下：

  • 碳酸锂：国内锂盐价格连续下滑，供应过剩问题难以解决。工业级碳酸锂和电池级碳酸锂的价格分别下滑至7万元/吨附近。
  • 锂精矿：普氏锂精矿报价小幅上调，但市场总库存高企，难以去化。锂辉石和非洲锂辉石价格维持稳定，锂云母价格亦有波动。
  • 镍矿：镍矿供应整体偏紧，成本支撑依然存在。LME镍价格下跌，库存增加。
  • 钴价：本周钴价偏弱运行，需求疲软，供需关系不平衡。
  • 稀土：稀土价格偏强运行，氧化镨钕价格大幅上涨。

锡行业观点

• 供应端：锡精矿供给紧张，缅甸锡矿进口受限，供给端约束力增强。印尼锡锭出口量下降，短期内难以恢复正常。
• 需求端：大厂减产，供需矛盾加剧，但金九银十传统旺季消费存向好预期。
• 市场预测：在原料偏紧的支撑下，锡价有望保持韧性。

投资建议

• 受益标的：锡业股份、兴业银锡、华锡有色等公司可能受益于锡价的持续上行。
• 风险提示：全球锂盐需求量增速不及预期、全球锂盐供给超预期、锡下游需求不及预期、缅甸锡矿复产时间超预期、锡矿项目建设进度超预期、俄镍流入供给增量超预期、全球锑矿供给超预期、全球钨矿供给超预期及地缘政治风险。

结论

本周，锡价受原料偏紧影响，显示出较强的韧性。全球锂盐市场供需失衡，镍钴行业面临价格压力，稀土价格持续走强，而锡价在供应端的强约束下有望持续稳定。投资建议聚焦于受益于锡价上涨的相关公司，同时需关注全球锂盐市场、地缘政治等风险因素。