有色、能源金属行业周报：7月印尼锡出口量同环比均大幅下滑，供给端的强约束对锡价仍有支撑

主要内容总结

锂行业

• 碳酸锂价格：本周国内碳酸锂价格大幅下跌，工业级碳酸锂市场均价为7.05万元/吨，电池级碳酸锂市场均价为7.3万元/吨，分别较上周下跌7.24%和7.01%。
• 供应情况：碳酸锂供应方面，产量有所下滑且价格急速下跌，导致锂盐厂家面临成本压力，减产乃至停产现象增多。
• 库存情况：碳酸锂整体库存持续上涨，去库困难。
• 后市预测：预计后市碳酸锂价格可能震荡走弱。

镍钴行业

• 镍价：本周沪镍价格环比下跌，LME镍现货结算价为16,180美元/吨，环比上涨1.13%，沪镍库存为20,804吨，较上周增加11.56%。
• 供应情况：海外高成本镍企减产，但中国和印尼新增镍产能将弥补空缺，国内精炼镍产量预计将继续增加。
• 需求情况：镍价走跌，现货升水价格基本持稳，市场需求总体平稳。

稀土磁材行业

• 稀土价格：本周稀土价格偏弱运行，镨钕价格环比上涨，氧化镨均价为39.02万元/吨，氧化钕均价为39.10万元/吨，分别上涨3.61%和3.71%。
• 供应情况：供应稳定，市场询单成交较好，企业出货增加，供应端对价格有所支撑。
• 需求情况：市场需求略有好转，市场信心有所增强。

锡行业

• 锡价：本周沪锡价格环比上涨，LME锡现货结算价为31,560美元/吨，环比下跌1.07%，LME锡库存为4,140吨，环比下降8.71%。
• 供应情况：7月印尼锡锭出口量大幅下滑，同比大幅下降51.5%，中短期或将无法恢复正常。
• 后市预测：供给端的强约束将支撑锡价持续上行。

锑行业

• 锑价：本周锑锭价格环比持平，国内锑精矿和锑锭价格分别为13.5-13.9万元/金属吨和16-16.3万元/吨。
• 出口管制：商务部和海关总署联合发布公告，自2024年9月15日起对锑实施出口管制，短期内或推动海外加大对中国锑采购，从而推动锑价上行。

钨行业

• 仲钨酸铵价格：本周仲钨酸铵价格环比上涨，白钨精矿和黑钨精矿价格分别上涨1.53%和1.13%。
• 供应情况：原料供应偏紧，市场基本面状态仍僵持，持货商捂货惜售待涨。

投资建议

• 碳酸锂：推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3年仍有供给增量的公司，如永兴材料、天齐锂业、盐湖股份和藏格矿业。
• 锡：受益标的有锡业股份、兴业银锡和华锡有色。
• 锑：受益标的有华钰矿业和湖南黄金。
• 仲钨酸铵：受益标的可关注相关公司。

风险提示

• 全球锂盐需求量增速不及预期。
• 全球锂盐供给超预期。
• 锡下游焊料等需求不及预期。
• 缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期。
• 锡矿在建项目建设进度超预期。
• 俄镍流入带来的供给增量超预期。
• 全球锑矿供给超预期。
• 全球钨矿供给超预期。
• 地缘政治风险。