东海黑色金属周度策略：宏观预期有所好转，钢材价格延续区间震荡

钢材：宏观预期好转，价格区间震荡

• 宏观预期：中美贸易冲突缓和，市场风险偏好提升，宏观预期有所好转。
• 需求：5月后进入钢材需求淡季，本周需求有所回升但未超过前期高点，上半年需求顶部或已出现。
• 供应：钢厂盈利可观，铁水产量高位，但成材产量近两周持续回落，后期供应可能进一步回落。
• 库存：钢材库存延续下降，但未来变化取决于需求走势，若需求走弱库存可能再次累积。
• 利润：钢厂利润小幅回升，但需求淡季和供给高位下，后期利润可能继续压缩。
• 价差：螺纹钢基差维持高位，10-1价差有所回落；热卷基差收窄，5-10价差转正。
• 结论：钢材价格上有需求压制，下有宏观预期及矿石价格支撑，短期区间震荡，螺纹、热卷以区间震荡思路对待。

铁矿石：需求下行趋势难改，延续中线沽空思路

• 价格：中美贸易冲突缓和，市场风险偏好提升，铁矿石期现货价格均反弹明显。
• 需求：铁水产量小幅回落，钢厂补库力度不强，叠加需求淡季将至，铁水产量阶段性顶部已现。
• 供应：铁矿石发运及到港延续回落，下周发运量将有所回升。
• 库存：港口库存小幅回落，下周预计小幅回升。
• 利润：铁矿石进口利润小幅回落。
• 价差：铁矿石盘面价格反弹，基差收窄，月间价差扩大。
• 结论：铁水产量高企，短期价格仍有支撑，但需求及铁水产量顶部可能均已出现，后期外矿发货量将回升，中期下行趋势难改，建议以偏空思路对待。

风险提示

• 宏观政策力度低于预期
• 原料价格跌幅超预期
• 铁水产量大幅下降
• 矿石供应继续明显回升