东海黑色金属周度策略：政策预期偏强，钢材期现货市场延续震荡

钢材市场

• 需求：本周钢材需求继续好转，未来1-2周仍有回升空间，但中期已接近顶部，5月份后料回落。
• 供给：钢厂利润短期尚可，生产积极性不减，供应处于相对高位，短期市场走利润压缩逻辑。
• 政策预期：国内出台利好政策，市场下方仍有一定支撑，但政策预期落地后若需求进入淡季，市场可能重回下行。
• 库存：钢材库存持续下降，绝对量处于历史低位。
• 利润：钢厂利润继续回落数据来源：Mysteel、Ifind。
• 价差：一季度宏观数据公布后，市场对政策预期降低，螺纹钢基差及5-10价差扩大。
• 结论：钢材需求偏弱，供应维持高位，钢厂利润收窄。一季度经济数据超预期降低了政策预期，钢材市场弱势难改，但短期需求尚可，利好政策出台提供支撑。螺纹、热卷以区间震荡思路对待。
• 风险：宏观政策力度低于预期，原料价格跌幅超预期。

铁矿石市场

• 需求：铁水产量小幅回落，但近期钢厂利润尚可，钢材需求在旺季，铁水产量仍有回升空间，但中期已接近顶部。
• 供给：主流矿发运小幅回落，未来几周发运量将回升，但考虑前几周回落，到港量将下降。铁矿石港口库存下降明显。
• 库存：铁矿石港口库存为1.4亿吨，环比回落285.02万吨；钢厂矿石库存为9052.92万吨，环比回落24.21万吨。
• 利润：铁矿石进口利润收窄。
• 价差：铁矿石月间价差不同程度回升。
• 结论：短期政策预期和基本面支撑矿价，但中期铁水产量接近顶部，铁矿石延续偏空思路。铁矿石建议以区间震荡思路对待。
• 风险：铁水产量大幅下降，矿石供应继续明显回升。