先进科技主题20250421-20250427：周观点：谷歌母公司Alphabet发布FY25Q1财报，国产芯片业绩亮眼

市场回顾

• 本周上证指数上涨0.56%，深证成指上涨1.38%，创业板指上涨1.74%，沪深300指数上涨0.38%。中证人工智能指数上涨1.01%，板块与大盘走势一致。

科技行业观点

• Alphabet FY25Q1财报：营收902.3亿美元，同比增长12%；净利润345.4亿美元，同比大增46%。谷歌广告营收668.9亿美元；谷歌云营收同比增长28%至122.6亿美元；YouTube广告营收89.3亿美元；“搜索和其他”部门营收507亿美元，同比增长9.8%。人工智能工具AI Overviews每月拥有15亿用户。云业务收入同比增长28%，利润率为17.8%。资本开支提升至172亿美元，预计2025全年支出750亿美元。
• 国产芯片业绩：寒武纪2024年营收11.74亿元，同比增长65.56%，单Q4首次实现盈利；25Q1营收11.11亿元，同比增长4230.22%，归母净利润3.55亿元。海光信息2024年营收91.62亿元，同比增长52.4%；25Q1营收24亿元，同比增长50.76%，归母净利润5.06亿元。两大公司业绩增长得益于AI技术迭代对GPU、HBM等高端芯片需求的拉动。

投资建议

• 看好理由：政策支持、中美博弈格局、科技核心资产重新定价、全年行情看好。
• 短期布局机会：PCB、ODM、AIOT、AIDC板块逢低布局。
• 业绩超预期公司：
  • 自主可控：芯原股份、翱捷科技、北方华创。
  • PCB：沪电股份、胜宏科技、生益科技。
  • 端侧ODM：龙旗科技。
  • AI新消费场景：恒玄科技、泰凌微。
  • AIDC：潍柴重机。

风险提示

• 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期。