电子行业先进科技主题周报-周观点：海外大厂发布Q4财报，DeepSeek降低训练与推理成本

市场回顾

• 本周上证指数、深证成指、创业板指和沪深300指数分别报收3250.6点、10156.07点、2063.82点和3817.08点，周涨跌幅分别为-0.06%、-1.33%、-2.73%和-0.41%。中证人工智能指数报收1258.28点，周涨跌幅-2.56%，板块与大盘走势一致。

科技行业观点

• 苹果Q4财报：营收1243亿美元，同比增长4%；每股收益2.4美元，同比增长10%；净利润363亿美元，同比增长7%。iPhone收入691.4亿美元，同比下降0.8%；iPad收入80.9亿美元，同比增长15.2%；Mac收入89.9亿美元，同比增长15.6%。大中华区营收185.1亿美元，同比下降11%。Apple Intelligence已在多地区推出，计划4月推出更多语言版本。
• 微软Q2财报：营收696.32亿美元，同比增长12%；净利润241.08亿美元，同比增长10%；每股摊薄收益3.23美元，同比增长10%。生产力和业务流程部门营收294.37亿美元，同比增长14%；智能云部门营收255.44亿美元，同比增长19%。公司AI业务年收入超130亿美元。
• DeepSeek-V3模型：发布并开源，成本仅为557万美元，较OpenAI GPT-4训练成本大幅降低。DeepSeek-V3是全球前十中性价比最高的模型，在复杂问题和代码领域表现优异，是首个综合实力匹敌Meta Llama3.1-405B的国产开源大模型。API输入价格为每百万Token 0.1元人民币，远低于Claude3.5 Sonnet API。

投资建议

• 看好AI硬件龙头估值修复到30倍，建议关注以下赛道：
  1. AI新消费场景：恒玄科技、思特威、博士眼镜。
  2. PCB：东山精密、鹏鼎控股、世运电路。
  3. 光模块：新易盛、中际旭创、天孚通信。
  4. 卫星互联网：信维通信。

风险提示

• 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。