存单周报：跨月压力有限，窄幅震荡或延续

一、供给：本周存单发行规模9771.10亿元，净融资额1864.70亿元，小幅抬升。国有行发行占比上升至35%，股份行占比27%。期限方面，1Y存单发行占比31%，加权期限收窄至6.86个月。下周到期规模3353.10亿元，环比减少。

二、需求：其他产品和理财为二级配置主力，理财买入边际好转。其他产品净买入596.87亿元，理财净买入499.41亿元。一级市场募集率维持高位，城商行、农商行募集率分别上升至92%、99%，股份行募集率97%。

三、估值：股份行存单定价窄幅震荡，1M品种定价1.62%，较上月大幅下行。期限利差1Y-3M小幅走扩至7%，信用利差城商行与股份行12.0BP，农商行与股份行13.8BP。

四、比价：资金倒挂情况缓解，1yAAA等级存单收益率与DR007、R007价差分别转为5.46bp、1.57bp。存单与国债、MLF价差分别收窄至30.99BP、24.00BP，中短票与存单价差走扩至6.38BP。

五、结论：DR007资金价格小幅放松，1y国股行存单定价或在1.7-1.8%区间震荡。非银同业存款外流压力仍存，理财和其他产品配置情绪强，外资配置延续偏强。若短期资金价格难进一步向下突破，DR007或维持在1.6-1.7%区间。