本期内容提要
- 公用事业板块本周下跌0.7%，电力板块下跌0.68%，燃气板块下跌1.16%。
- 电力行业数据：动力煤价格周环比下跌，库存减少，电厂日耗下降；三峡出库流量增加；重点电力市场交易电价涨跌互现。
- 天然气行业数据：国内外气价周环比小幅下降；欧盟天然气供应量下降，库存下降，消费量上升；国内天然气消费量上升，LNG进口量下降。
- 本周行业重点新闻：湖北省调整分布式光伏并网细则，国家能源局召开2025年全国油气基础设施规划建设和管道保护工作会议。
- 投资建议：电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，建议关注煤电龙头、电力供应偏紧区域龙头、水电运营商、煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司；天然气板块城燃业务有望毛差稳定和售气量高增，建议关注新奥股份、广汇能源。
- 风险因素：宏观经济下滑、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢。
本周市场表现
- 公用事业板块下跌0.7%，表现劣于大盘。
- 电力板块下跌0.68%，燃气板块下跌1.16%。
- 电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为川投能源、华能水电、江苏新能；燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为陕天然气、新奥股份、佛燃能源。
电力行业数据跟踪
- 动力煤价格：秦港动力煤价格周环比下跌，产地煤炭价格周环比下跌，海外动力煤价格周环比下跌。
- 动力煤库存及电厂日耗：秦港煤炭库存周环比下降，内陆和沿海电厂库存均下降，日耗均下降，可用天数增加。
- 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。
- 重点电力市场交易电价：广东电力市场日前现货市场和实时现货市场周度均价涨跌互现；山西电力市场日前现货市场和实时现货市场周度均价均下降；山东电力市场日前现货市场周度均价上升，实时现货市场周度均价下降。
天然气行业数据跟踪
- 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比下跌，进口LNG价格周环比下跌，国际三大天然气市场价格周环比下跌。
- 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气供应量下降，库存下降，消费量上升。
- 国内天然气供需情况：2024年12月国内天然气表观消费量同比上升，2025年2月国内天然气产量同比上升，LNG进口量同比下降。
本周行业重点新闻
- 电力行业：湖北省调整分布式光伏并网细则，国家能源局召开南方区域电力市场建设工作专题会。
- 天然气行业：我国北部湾海域油气勘探再获重大突破，国家能源局召开2025年全国油气基础设施规划建设和管道保护工作会议。
本周重要公告
- 多家公司发布2024年年度报告，部分公司发布未来四年股东分红回报规划、重大资产购买暨关联交易预案等。
投资建议和估值表
- 电力板块：建议关注全国性煤电龙头、电力供应偏紧区域龙头、水电运营商、煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司。
- 天然气板块：建议关注新奥股份、广汇能源。
风险因素
- 宏观经济下滑、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢。
