公用事业—电力天然气周报：配电网建设提速，国际三大市场气价周环比回升

配电网建设提速，国际三大市场气价周环比回升 公用事业—电力天然气周报 2024年8月17日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 配电网建设提速，国际三大市场气价周环比回升 2024年8月17日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至8月16日收盘，本周公用事业板块上涨0.6%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.54%，燃气板块上涨0.77%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:动力煤价格周环比下跌。截至8月16日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价837元/吨，周环比下跌9元/吨。截至8月16日，广州港印尼煤(Q5500)库提价921.26元/吨，周环比下跌3.06元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价911.28元/吨，周环比持平。 动力煤库存及电厂日耗：电厂煤炭库存周环比下降。截至8月16日，秦皇 岛港煤炭库存533万吨，周环比增加11万吨。截至8月15日，内陆17省煤炭库存8742.4万吨，较上周下降259.7万吨，周环比下降2.88%；内陆17省电厂日耗为398.9万吨，较上周增加9.3万吨/日，周环比上升2.39%；可用天数为23.3天，较上周下降1.1天。截至8月15日，沿海8省煤炭库存3451.6万吨，较上周下降89.7万吨，周环比下降2.53%；沿海8省电厂日耗为243.3万吨，较上周下降3.2万吨/日，周环比下降1.30%；可用天数为14.4天，较上 周下降0.5天。 水电来水情况：三峡来水周环比下降。截至8月15日，三峡出库流量15200立方米/秒，同比下降17.84%，周环比下降18.28%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至8月9日，广东电力日前现货市场的周度均价为355.17元/MWh，周环比上升29.40%，周同比下降6.4%。截至8月9日，广东电力实时现货市场的周度均价为330.78元/MWh，周环比 上升49.97%，周同比下降14.4%。2）山西电力市场：截至8月15日，山西电力日前现货市场的周度均价为253.91元/MWh，周环比下降20.60%，周同比下降51.8%。截至8月15日，山西电力实时现货市场的周度均价为231.17元 /MWh，周环比下降25.41%，周同比下降40.4%。3）山东电力市场：截至8月15日，山东电力日前现货市场的周度均价为412.44元/MWh，周环比下降 22.46%，周同比下降40.7%。截至8月15日，山东电力实时现货市场的周度均价为415.84元/MWh，周环比下降14.36%，周同比下降6.3%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国际三大市场气价周环比回升。截至8月16日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4956元/吨，同比上升28.59%，环比上升0.16%；截至8月15日，欧洲TTF现货价格为12.44美元/百 万英热，同比上升7.5%，周环比上升8.3%；美国HH现货价格为2.17美元/百万英热，同比下降17.8%，周环比上升11.9%；中国DES现货价格为13.99美元/百万英热，同比上升16.8%，周环比上升11.3%。 欧盟天然气供需及库存：2024年第30周，欧盟天然气供应量54.8亿方，同 比下降13.9%，周环比下降2.8%。其中，LNG供应量为17.1亿方，周环比下降5.1%，占天然气供应量的31.3%；进口管道气37.7亿方，同比下降0.3%，周环比下降1.8%。2024年第30周，欧盟天然气消费量（我们估算）为36.3亿方，周环比下降1.9%，同比下降13.2%；2024年1-30周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1760.3亿方，同比下降5.2%。 国内天然气供需情况：2024年6月，国内天然气表观消费量为344.00亿方，同比上升5.8%。2024年7月，国内天然气产量为200.40亿方，同比上升9.0%。2024年6月，LNG进口量为562.00万吨，同比下降5.7%，环比下降14.5%。 2024年6月，PNG进口量为480.00万吨，同比上升8.4%，环比上升0.6%。 ●本周行业重点新闻： 1）国家能源局发布关于印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024— 2027年）》的通知：8月2日，国家能源局发布关于印发《配电网高质量发 展行动实施方案（2024—2027年）》的通知，旨在深入推进配电网高质量发展重点任务落地。《实施方案》提出紧密围绕新型电力系统建设要求，重点推进四个一批建设改造任务，建立健全配电网与电动汽车充电设施等 协调发展机制。2）7月我国天然气产量同比增长7.9%：8月15日，国家统 计局发布2024年7月份能源生产情况。7月份，规上工业天然气产量200亿立方米，同比增长7.9%；进口天然气1086万吨，同比增长5.6%。1—7月份，规上工业天然气产量1436亿立方米，同比增长6.2%；进口天然气7544万吨，同比增长12.9%。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望 迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电 龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖 能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售 机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/8/14，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 ●截至8月16日收盘，本周公用事业板块上涨0.6%，表现劣于上证指数；沪深300上涨0.4%到3345.6；涨幅前三的行业分别是通信（2.4%）、煤炭（1.9%）、传媒（1.8%），跌幅前三的行业分别是房地产（-3.9%）、建筑材料 （-3.8%）、社会服务（-3.1%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 通信煤炭传媒 非银金融石油石化 电子环保 公用事业家用电器有色金属计算机医药生物 汽车交通运输机械设备建筑装饰电力设备纺织服饰食品饮料轻工制造 钢铁国防军工农林牧渔美容护理 综合商贸零售基础化工社会服务建筑材料房地产 -5.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至8月16日收盘，电力板块本周上涨0.54%，燃气板块上涨0.77%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨0.81%，水力发电板块上涨0.81%，核力发电上涨2.15%，热力服务下跌1.26%，电能综合服务下跌2.88%，光伏发电上涨2.64%，风力发电下跌1.05%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至8月16日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：南网储能(4.89%)、华能水电（4.31%）、申能股份（3.88%），主要公司涨幅后三名分别为：中闽能源（-8.10%）、粤电力A（-3.29%）、吉电股份（-2.65%）； 本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：新天然气(6.14%)、新奥股份(4.59%)、蓝天燃气(3.83%)，主要公司涨幅后三名分别为：九丰能源(-4.62%)、中泰股份(-3.72%)、大众公用(-2.19%)。 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 图3：电力板块重点个股表现（%） 南网储能华能水电申能股份国投电力华电国际皖能电力大唐发电中国核电浙能电力中国广核桂冠电力国电电力新天绿能内蒙华电深圳能源广州发展