公用事业—电力天然气周报
本周市场表现
- 公用事业板块下跌4.3%，表现劣于大盘（沪深300下跌3.8%）。
- 电力板块下跌4.19%，燃气板块下跌5.70%。
- 电力子行业表现：火力发电下跌4.68%，水力发电下跌1.44%，核力发电下跌3.66%，热力服务下跌7.62%，电能综合服务下跌7.28%，光伏发电下跌10.88%，风力发电下跌4.29%。
- 燃气板块主要公司涨跌幅前三名：大众公用(8.10%)、新奥股份(-0.34%)、九丰能源(-3.43%)；后三名：百川能源(-20.63%)、国新能源(-18.36%)、天壕能源(-16.94%)。
电力行业数据跟踪
- 动力煤价格
- 秦港动力煤(Q5500)山西产市场价827元/吨，周环比持平。
- 陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价780元/吨，周环比上涨15元/吨。
- 纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格86.5美元/吨，周环比上涨4.00美元/吨。
- 动力煤库存及电厂日耗
- 秦皇岛港煤炭库存560万吨，周环比增加10万吨。
- 内陆17省煤炭库存10151.7万吨，周环比上升0.89%；电厂日耗351.1万吨，周环比上升4.37%；可用天数为28.91天，周环比下降1.0天。
- 沿海8省煤炭库存3338.2万吨，周环比上升0.77%；电厂日耗187.1万吨，周环比上升4.18%；可用天数为17.8天，周环比下降0.6天。
- 水电来水情况
- 三峡出库流量11800立方米/秒，同比上升70.03%，周环比上升12.38%。
- 重点电力市场交易电价
- 广东电力市场：日前现货市场周度均价245.22元/MWh，周环比上升4.99%；实时现货市场周度均价219.78元/MWh，周环比下降17.36%。
- 山西电力市场：日前现货市场周度均价189.78元/MWh，周环比下降34.00%；实时现货市场周度均价158.56元/MWh，周环比下降46.83%。
- 山东电力市场：日前现货市场周度均价321.29元/MWh，周环比下降10.06%；实时现货市场周度均价314.45元/MWh，周环比下降12.90%。
天然气行业数据跟踪
- 国内外天然气价格
- 国内LNG价格周环比下跌，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4351元/吨，环比下降0.14%。
- 国际气价周环比上升：欧洲TTF现货价格10.62美元/百万英热，周环比上升4.0%；美国HH现货价格3.98美元/百万英热，周环比上升11.2%；中国DES现货价格11.67美元/百万英热，周环比上升6.1%。
- 欧盟天然气供需及库存
- 欧盟天然气供应量65.0亿方，周环比上升5.9%，其中LNG供应量占50.6%。
- 欧盟天然气库存量918.22亿方，同比下降13.46%，周环比上升0.01%。
- 欧盟天然气消费量（估算）64.9亿方，周环比上升5.2%，同比上升13.2%。
- 国内天然气供需情况
- 2025年9月，国内天然气表观消费量331.90亿方，同比下降2.0%。
- 2025年10月，国内天然气产量221.20亿方，同比上升6.1%；LNG进口量576.00万吨，同比下降12.1%。
本周行业新闻
- 电力行业：10月份全国全社会用电量同比增长10.4%；10月份全国规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%。
- 天然气行业：我国首个高压天然气长输管道余压发电项目正式投运。
投资建议
- 电力
- 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。
- 建议关注：国电电力、华能国际、华电国际、皖能电力、新集能源、长江电力等。
- 设备制造商和灵活性改造技术类公司：东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术等。
- 天然气
- 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。
- 建议关注：新奥股份、广汇能源。
风险因素
- 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期。
- 电力市场化改革推进缓慢。
- 电煤长协保供政策执行力度不及预期。
- 国内天然气消费增速恢复缓慢。
