公用事业—电力天然气周报：电力现货市场基本规则发布，国际气价周环比上行

电力现货市场基本规则发布，国际气价周环比上行 公用事业—电力天然气周报 2023年9月24日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 电力现货市场基本规则发布，国际气价周环比上行 2023年9月24日 本期内容提要: 本周市场表现：截至9月22日收盘，本周公用事业板块下跌1.3%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.38%，燃气板块下跌0.78%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国产及进口煤价周环比继续上涨。截至9月22日，秦 皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价995元/吨，周环比上涨80元/ 吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价1007.9元/吨，周环比上涨27.70元/ 吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1026.42元/吨，周环比上涨53.22 元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及内陆电厂煤炭库存周环比上升，沿海电厂煤炭库存周环比下降。截至9月22日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，周环比增加50万吨。截至9月21日，内陆17省煤炭库存8369.5 万吨，较上周增加87.9万吨，周环比上升1.06%；内陆17省电厂日耗 为352.9万吨，较上周增加1.4万吨/日，周环比上升0.40%；可用天数 为23.7天，较上周增加0.1天。截至9月21日，沿海8省煤炭库存 3659万吨，较上周下降25.7万吨，周环比下降0.70%；沿海8省电厂 日耗为211.3万吨，较上周增加6.2万吨/日，周环比上升3.02%；可用 天数为17.3天，较上周下降0.7天。 水电来水情况：截至9月22日，三峡出库流量17700立方米/秒，同比上升161.06%，周环比上升36.15%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至9月15日，广东电 力日前现货市场的周度均价为286.84元/MWh，周环比下降4.16%，周同比下降59.6%。广东电力实时现货市场的周度均价为265.90元 /MWh，周环比下降19.55%，周同比下降68.3%。2）山西电力市场： 截至9月22日，山西电力日前现货市场的周度均价为345.65元/MWh， 周环比下降1.36%，周同比下降1.7%。山西电力实时现货市场的周度均价为364.14元/MWh，周环比上升1.33%，周同比下降23.1%。3）山东电力市场：截至9月21日，山东电力日前现货市场的周度均价为 347.27元/MWh，周环比下降12.44%，周同比上升2.0%。山东电力实时现货市场的周度均价为379.99元/MWh，周环比下降4.76%，周同比上升13.6%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比上升，国际三大市场气价周环比上涨。截至9月22日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价 格全国指数为4395元/吨，同比下降39.55%，环比上升2.28%；截至9月21日，中国进口LNG到岸价为14.81美元/百万英热，同比下降 66.94%，环比上升15.20%。欧洲TTF现货价格为12.29美元/百万英热，同比下降75.4%，周环比上升11.0%；美国HH现货价格为2.47美元/百万英热，同比下降68.9%，周环比上升5.5%；中国DES现货价格为13.5美元/百万英热，同比下降70.3%，周环比上升2.8%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量（我们估算）周环比上升。2023年第37周，欧盟天然气供应量48.3亿方，同比下降 19.2%，周环比下降0.7%。其中，LNG供应量为20.6亿方，周环比下 降10.8%，占天然气供应量的42.7%；进口管道气27.7亿方，同比下降30.0%，周环比上升8.4%。欧盟天然气库存量为1038.27亿方，库存水平为94.5%。欧盟天然气消费量（我们估算）为44.1亿方，周环比上升9.5%，同比上升15.8%；2023年1-37周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2120.7亿方，同比下降8.4%。 国内天然气供需情况：2023年7月，国内天然气表观消费量为324.90 亿方，同比上升9.0%，环比下降0.1%。2023年8月，国内天然气产量为181.00亿方，同比上升6.6%，环比下降1.5%。2023年8月，LNG进口量为630.00万吨，同比上升33.5%，环比上升7.5%。2023年8月，PNG进口量为456.00万吨，同比上升10.4%，环比上升2.5%。 本周行业重点新闻：1）国家发改委和国家能源局联合发布首个电力现货市场基本规则：9月18日，国家发改委和国家能源局联合发布了《电力现货市场基本规则（试行）》，这是我国首次发布此类文件，进一 步推进构建全国统一电力市场体系。《基本规则》规范了电力现货市场的建设与运营，包括日前、日内和实时电能量交易，以及现货与中 长期、电网企业代理购电等方面的统筹衔接，从而构建起“能涨能降”的市场价格机制。2）国家能源局：天然气是当前及中长期解决新能源调峰问题的重要途径之一：9月19日，国家能源局发布的《对十四届 全国人大一次会议第2675号建议答复的复文摘要》指出，天然气是当前及中长期解决新能源调峰问题的重要途径之一。鼓励油气企业充分发挥油气田能源资源丰富、开发利用条件好的优势，就近开发、就地消纳新能源。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市 场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）9 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）9 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/9/21，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至9月22日收盘，本周公用事业板块下跌1.3%，表现劣于大盘；沪深300上涨0.8%到3738.9；涨幅前三的行业分别是通信（3.0%）、非银金融（1.9%）、传媒（1.5%），跌幅前三的行业分别是社会服务（-2.8%）、有色金属（-1.9%）、国防军工（-1.5%）。 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 3.0 1.91.51.51.21.2 0.90.70.60.40.4 0.30.20.10.10.0 -0.2-0.3-0.3-0.5-0.7-0.7-0.7-1.0-1.1 -1.3-1.5-1.9 -2.8-3.2 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至9月22日收盘，电力板块本周下跌1.38%，燃气板块下跌0.78%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌2.05%，水力发电板块下跌0.54%，核力发电下跌1.10%，热力服务下跌2.20%，电能综合服务下跌1.69%，光伏发电下跌2.06%，风力发电下跌1.41%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） -0.54 -0.78 -1.10 -1.38 -1.41 -1.69 -2.05 -2.06 -2.20 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至9月22日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：福能股份(0.83%)、桂冠电力（0.36%）、龙源电力（0.21%），主要公司涨幅后三名分别为：晋控电力（-5.90%）、皖能电力（-5.58%）、华能国际（-3.48%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：中泰股份(0.21%)、蓝天燃气(0.20%)、天壕能源(-0.21%)，主要公司涨幅后三名分别为：佛燃能源(-3.76%)、国新能源(-2.98%)、新奥股份(-1.68%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 0.830