本周市场表现
- 公用事业板块整体上涨0.9%，表现劣于大盘（沪深300上涨1.6%）。
- 电力板块上涨0.65%，燃气板块上涨3.27%。
- 电力子行业表现：火力发电上涨1.60%，水力发电上涨0.04%，核力发电下跌0.83%，热力服务上涨3.40%，电能综合服务上涨1.04%，光伏发电上涨0.62%，风力发电下跌0.08%。
- 燃气板块主要公司涨跌幅前三名：大众公用(10.17%)、新奥股份(4.93%)、中泰股份(4.85%)；后三名：新天然气(-1.51%)、百川能源(-1.16%)、深圳燃气(0.15%)。
电力行业数据跟踪
动力煤价格
- 秦港动力煤(Q5500)山西产市场价818元/吨，周环比下跌9元/吨。
- 海外动力煤价格：纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格87.5美元/吨，周环比上涨1.00美元/吨。
动力煤库存及电厂日耗
- 秦皇岛港煤炭库存600万吨，周环比增加40万吨。
- 内陆17省煤炭库存10207.4万吨，周环比上升0.55%；电厂日耗354.1万吨，周环比上升0.85%；可用天数为28.8天，周环比下降0.1天。
- 沿海8省煤炭库存3454.2万吨，周环比上升3.47%；电厂日耗187万吨，周环比下降0.05%；可用天数为18.5天，周环比增加0.7天。
水电来水情况
- 三峡出库流量9530立方米/秒，同比上升36.73%，周环比下降19.24%。
重点电力市场交易电价
- 广东电力市场：日前现货市场周度均价227.38元/MWh，周环比下降9.61%；实时现货市场周度均价189.53元/MWh，周环比下降13.76%。
- 山西电力市场：日前现货市场周度均价130.48元/MWh，周环比下降31.25%；实时现货市场周度均价130.48元/MWh，周环比下降32.33%。
- 山东电力市场：日前现货市场周度均价236.86元/MWh，周环比下降6.44%；实时现货市场周度均价245.47元/MWh，周环比下降7.96%。
天然气行业数据跟踪
国内外天然气价格
- 国内LNG价格：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4312元/吨，周环比下降0.90%。
- 国外天然气价格：欧洲TTF现货价格10.03美元/百万英热，周环比下降5.6%；美国HH现货价格4.59美元/百万英热，周环比上升15.3%；中国DES现货价格10.76美元/百万英热，周环比下降7.8%。
欧盟天然气供需及库存
- 欧盟天然气供应量62.3亿方，周环比下降3.4%；LNG供应量30.2亿方，周环比上升2.4%。
- 欧盟天然气库存量888.55亿方，同比下降10.31%，周环比下降2.42%。
- 欧盟天然气消费量（估算）84.4亿方，周环比上升17.1%，同比下降5.8%。
国内天然气供需情况
- 2025年9月，国内天然气表观消费量331.90亿方，同比下降2.0%。
- 2025年10月，国内天然气产量221.20亿方，同比上升6.1%；LNG进口量576.00万吨，同比下降12.1%。
本周行业新闻
电力行业
- 国家发改委召开价格无序竞争座谈会，制定成本认定标准。
- 国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据：全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%。
天然气行业
- 截至2025年10月底，全国煤岩气累计探明地质储量已超7000亿立方米。
投资建议
电力
- 电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。
- 建议关注：国电电力、华能国际、华电国际、皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A、长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术等。
天然气
- 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。
- 建议关注：新奥股份、广汇能源。
风险因素
- 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期。
- 电力市场化改革推进缓慢。
- 电煤长协供政策执行力度不及预期。
- 国内天然气消费增速恢复缓慢。
