公用事业—电力天然气周报：甘肃电力现货市场转入正式运行，国内气价周环比上涨

甘肃电力现货市场转入正式运行，国内气价周环比上涨 公用事业—电力天然气周报 2024年9月8日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 甘肃电力现货市场转入正式运行，国内气价周环比上涨 2024年9月8日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至9月6日收盘，本周公用事业板块下跌2.7%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌3.02%，燃气板块上涨0.34%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:动力煤价格周环比上涨。截至9月6日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价840元/吨，周环比上涨2元/吨。截至9月6日，广 州港印尼煤(Q5500)库提价927.02元/吨，周环比上涨15.01元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价899.33元/吨，周环比上涨7.69元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口库存周环比上涨，电厂库存周环比下 降。截至9月6日，秦皇岛港煤炭库存489万吨，周环比增加13万吨。截 至9月5日，内陆17省煤炭库存8347.7万吨，较上周下降63.8万吨，周环比下降0.76%；内陆17省电厂日耗为375.6万吨，较上周下降2.8万吨/日，周环比下降0.74%；可用天数为22.2天，较上周持平。截至9月5日，沿海8省煤炭库存3399.9万吨，较上周下降42.1万吨，周环比下降 1.22%；沿海8省电厂日耗为240.8万吨，较上周下降0.4万吨/日，周环比下降0.17%；可用天数为14.1天，较上周下降0.2天。 水电来水情况：三峡出库流量同环比下降。截至9月6日，三峡出库流 量9140立方米/秒，同比下降31.28%，周环比下降23.19%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至8月30日，广东电力日前现货市场的周度均价为320.22元/MWh，周环比上升17.73%，周同比 下降5.2%。截至8月30日，广东电力实时现货市场的周度均价为322.12元/MWh，周环比上升31.88%，周同比上升5.4%。2）山西电力市场：截 至9月5日，山西电力日前现货市场的周度均价为304.96元/MWh，周环比上升6.34%，周同比下降7.7%。截至9月5日，山西电力实时现货市场的 周度均价为304.66元/MWh，周环比上升4.94%，周同比下降1.4%。3）山 东电力市场：截至9月5日，山东电力日前现货市场的周度均价为370.58 元/MWh，周环比下降17.42%，周同比下降7.9%。截至9月5日，山东电力实时现货市场的周度均价为374.68元/MWh，周环比下降1.32%，周同比上升14.2%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内气价周环比上涨，欧洲TTF价格周环比下降。截至9月6日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5291元/吨，同比上升26.01%，环比上升3.50%；截至9月5日，欧洲TTF 现货价格为11.56美元/百万英热，同比上升12.1%，周环比下降8.0%；美国HH现货价格为2.11美元/百万英热，同比下降16.9%，周环比上升13.4%；中国DES现货价格为12.99美元/百万英热，同比上升2.1%，周环比下降7.1%。 欧盟天然气供需及库存：2024年第35周，欧盟天然气供应量53.1亿方，同比上升0.6%，周环比下降1.5%。其中，LNG供应量为17.9亿方，周环 比上升16.6%，占天然气供应量的33.7%；进口管道气35.2亿方，同比上升22.7%，周环比下降8.7%。2024年第35周，欧盟天然气消费量（我们估算）为35.5亿方，周环比上升12.5%，同比下降16.2%；2024年1-35周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1929.8亿方，同比下降5.7%。 国内天然气供需情况：2024年7月，国内天然气表观消费量为351.50 亿方，同比上升8.2%。2024年7月，国内天然气产量为200.40亿方，同比上升9.0%。2024年7月，LNG进口量为590.00万吨，同比上升0.7%，环比上升5.0%。2024年7月，PNG进口量为496.00万吨，同比上升11.5%，环比上升3.3%。 ●本周行业重点新闻： 1）甘肃电力现货市场开始正式运行：9月5日，甘肃电力现货市场开始正式运行，这是目前全国唯一一家用户“报量报价”参与的电力现货市场，也是全国第四个转入正式运行的电力现货市场。截至目前，甘肃新能源装机容量占比、外送规模均居全国第二，电力外送25个省市。2）亚洲液化天然气对美国的溢价达到2024年高点：8月28日，普氏能源资讯对10月份的JKM进行了评估，该价格为14.255美元/百万英热。亚洲液化天然气的强劲表现使该地区保持了液化天然气价格的领先地位。这使得JKM相对于美国亨利枢纽的价格溢价12.18美元/百万英热，自去年 12月12日的12.579美元/百万英热以来，亨利枢纽的溢价达到了最高水平。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块 有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有 望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电 国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。 2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城 燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国 际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广 汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推 进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表19 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/9/4，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 ●截至9月6日收盘，本周公用事业板块下跌2.7%，表现劣于大盘；沪深300下跌2.7%到3231.3；涨幅前三的行业分别是汽车（0.5%）、非银金融（-0.5%）、传媒（-0.7%），跌幅前三的行业分别是石油石化（-5.4%）、电子 （-5.3%）、有色金属（-5.1%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 汽车 非银金融 传媒电力设备交通运输家用电器社会服务商贸零售纺织服饰 综合环保 农林牧渔医药生物计算机房地产轻工制造 钢铁基础化工公用事业机械设备国防军工 通信食品饮料建筑材料美容护理建筑装饰 煤炭 有色金属 电子石油石化 -6.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至9月6日收盘，电力板块本周下跌3.02%，燃气板块上涨0.34%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌3.27%，水力发电板块下跌0.36%，核力发电下跌9.56%，热力服务下跌3.12%，电能综合服务下跌2.75%，光伏发电上涨0.33%，风力发电下跌6.50%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至9月6日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：国投电力(2.53%)、川投能源（2.38%）、湖北能源 （0.64%），主要公司涨幅后三名分别为：中国广核（-11.30%）、三峡能源（-8.75%）、皖能电力（-8.12%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：大众公用(12.96%)、佛燃能源(5.58%)、新奥股份(2.32%)，主要公司涨幅后三名分别为：国新能源(-6.47%)、成都燃气(-4.52%)、陕天然气(-3.71%)。 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 图3：电力板块重点个股表现（%） 国投电力川投能源湖北能源内蒙华电南网能源粤电力A华能水电长江电力申能股份浙江新能上海电力南网储能桂冠电力深圳能源福能股份浙能电力国电电力华电国际新