公用事业—电力天然气周报：5月电力消费同比增长7.4%，欧洲气价周环比上涨54.1%

5月电力消费同比增长7.4%，欧洲气价周环比上涨54.1% 公用事业—电力天然气周报 2023年6月18日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 5月电力消费同比增长7.4%，欧洲气价周环比上涨 54.1% 2023年6月18日 本期内容提要: 本周市场表现：截至6月16日收盘，本周公用事业板块下跌2.6%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌2.80%，燃气板块下跌0.31%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：港口煤价企稳回升，印尼煤价环比下跌。截至6月16 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价795元/吨，周环比上涨20 元/吨。截至6月16日，广州港印尼煤(Q5500)库提价915元/吨，周 环比下跌37元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价895元/吨，周环比持平。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂库存环比下降。截至6月17日， 秦皇岛港煤炭库存618万吨，周环比下降12万吨。截至6月15日， 内陆17省煤炭库存8513.2万吨，较上周增加123.9万吨，周环比上升 1.48%；内陆17省电厂日耗为342.8万吨，较上周增加32.0万吨/日， 周环比上升10.30%；可用天数为24.8天，较上周下降2.2天。截至6 月15日，沿海8省煤炭库存3644.6万吨，较上周下降0.6万吨，周环 比下降0.02%；沿海8省电厂日耗为211.1万吨，较上周下降4.2万吨 /日，周环比下降1.95%；可用天数为17.3天，较上周增加0.4天。 水电来水情况：截至6月16日，三峡出库流量11200立方米/秒，同比下降38.12%，周环比下降36.72%。截至6月17日，三峡蓄水量196亿方，同比上升13.29%，周环比下降1.51%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月9日，广东电力 日前现货市场的周度均价为522.85元/MWh，周环比上升6.85%，周同比上升30.0%。截至6月9日，广东电力实时现货市场的周度均价为 469.30元/MWh，周环比下降7.60%，周同比上升27.9%。2）山西电力市场：截至6月16日，山西电力日前现货市场的周度均价为376.14元 /MWh，周环比上升13.51%，周同比上升4.7%。截至6月16日，山西电力实时现货市场的周度均价为409.23元/MWh，周环比上升 13.71%，周同比上升21.4%。3）山东电力市场：截至6月15日，山 东电力日前现货市场的周度均价为389.18元/MWh，周环比上升24.24%，周同比上升4.9%。截至6月15日，山东电力实时现货市场的周度均价为364.79元/MWh，周环比上升17.16%，周同比上升0.5%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产及中国LNG到岸价格环比均上升。截至6月 16日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3983元/吨（约合2.85元/方），同比下降40.24%，环比上升4.40%；截至6月16日，中国进口LNG到岸价为12.1802美元/百万英热（约合3.13元 /方），同比下降68.43%，环比上升28.48%。截至6月15日，欧洲TTF现货价格为13.13美元/百万英热，同比下降55.6%，周环比上升54.1%；美国HH现货价格为2.3美元/百万英热，同比下降69.0%，周环比上升12.2%；中国DES现货价格为9.97美元/百万英热，同比下降58.5%，周环比上升12.3%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量（我们估算）周 环比下降。2023年第23周，欧盟天然气供应量55.0亿方，同比下降19.5%，周环比下降3.1%。其中，LNG供应量为24.6亿方，周环比上升2.2%，占天然气供应量的44.8%；进口管道气30.3亿方，同比下降 34.0%，周环比下降7.1%，进口俄罗斯管道气2.74亿方（占欧盟天然气供应量的5.0%）。2023年第23周，欧盟天然气库存量为779.90亿方，库存水平为73.4%。2023年第23周，我们估算欧盟天然气消费量为33.5亿方，周环比下降1.0%，同比下降14.0%；2023年1-23周，我们估算欧盟天然气累计消费量为1521.4亿方，同比下降14.7%。 国内天然气供需情况：2023年4月，国内天然气表观消费量为317.90 亿方，同比上升7.0%，环比下降6.2%。2023年5月，国内天然气产量为190.00亿方，同比上升7.3%，环比上升0.3%。2023年4月，LNG进口量为477.00万吨，同比上升9.7%，环比下降11.0%。2023年4月，PNG进口量为421.00万吨，同比上升12.6%，环比上升19.9%。 本周行业重点新闻：1）5月份全社会用电量同比增长7.4%：1-5月，全社会用电量累计35325亿千瓦时，同比增长5.2%。5月，全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。其中，第一产业用电量同比增长16.9%；第二产业用电量同比增长4.1%；第三产业用电量同比增长20.9%；城乡居民生活用电量同比增长8.2%。2）欧洲天然气期价盘中大幅上涨30%：受荷兰计划10月关闭欧洲最大天然气田等因素的影响，6月15日，欧洲TTF7月期货价格一度高达49.95欧元/兆瓦时 （约合人民币3.55元/立方米），较前一日上涨30%；最终收于39.3欧元/兆瓦时，较前一日上涨3.4%。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随 着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产 的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/6/8，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量估算（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块劣于大盘 截至6月16日收盘，本周公用事业板块下跌2.6%，表现劣于大盘；沪深300上涨3.3%到3963.4；涨幅前三的行业分别是食品饮料(申万)（7.5%）、通信(申万)（7.0%）、机械设备(申万)（6.5%），跌幅前三的行业分别是公用事业(申万)（-2.6%）、石油石化(申万)（-0.3%）、环保(申万)（0.0%）。 -2.6 图1：各行业板块一周表现（%） 7.57.06.56.15.95.95.34.9 4.54.03.7 2.92.72.42.32.31.71.5 1.20.90.60.60.50.30.30.2 0.0-0.3 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至6月16日收盘，电力板块本周下跌2.80%，燃气板块下跌0.31%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌5.46%，水力发电板块下跌3.49%，核力发电下跌2.06%，热力服务下跌3.10%，电能综合服务上涨0.83%，光伏发电上涨0.71%，风力发电下跌1.33%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 0.83 0.71 -0.31 -1.33 -2.06 -2.80 -3.10 -3.49 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 -5.46 截至6月16日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：南网能源(3.96%)、新天绿能（3.15%）、浙江新能（2.59%），主要公司涨幅后三名分别为：华能国际（-11.18%）、皖能电力（-10.09%）、华电国际（-9.78%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：水发燃气(3.45%)、蓝天燃气(3.13%)、国新能源(2.94%)，主要公司涨幅