电力天然气周报：煤价气价周环比上行，8月天然气表观消费量同比增长11.1%

煤价气价周环比上行，8月天然气表观消费量同比增长11.1% 公用事业—电力天然气周报 2023年10月15日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 煤价气价周环比上行，8月天然气表观消费量同比增长11.1% 2023年10月15日 本期内容提要: 本周市场表现：截至10月13日收盘，本周公用事业板块下跌0.2%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.02%，燃气板块下跌2.11%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国产及进口煤价周环比上升。截至10月13日，秦皇岛 港动力煤(Q5500)山西产市场价1019元/吨，周环比上涨4元/吨。广 州港印尼煤(Q5500)库提价1062.73元/吨，周环比上涨9.34元/吨；广 州港澳洲煤(Q5500)库提价1110.51元/吨，周环比上涨42.73元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及沿海电厂煤炭库存周环比下降，内陆电厂煤炭库存周环比上升。截至10月13日，秦皇岛港煤炭库存511万吨，周环比下降29万吨。截至10月12日，内陆17省煤炭库存 8745.1万吨，较上周增加328.7万吨，周环比上升3.91%；内陆17省 电厂日耗为327.3万吨/日，较上周下降17.8万吨/日，周环比下降 5.16%；可用天数为26.7天，较上周增加2.3天。沿海8省煤炭库存 3528.1万吨，较上周下降64.2万吨，周环比下降1.79%；沿海8省电 厂日耗为175.3万吨/日，较上周下降41.5万吨/日，周环比下降19.14%； 可用天数为20.1天，较上周增加3.5天。 水电来水情况：截至10月13日，三峡出库流量14600立方米/秒，同比上升75.06%，周环比下降22.34%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至10月6日，广东电力日前现货市场的周度均价为440.31元/MWh，周环比上升13.88%， 周同比下降41.2%。广东电力实时现货市场的周度均价为456.29元 /MWh，周环比上升19.69%，周同比下降41.6%。2）山西电力市场：截至10月13日，山西电力日前现货市场的周度均价为391.00元/MWh，周环比上升14.25%，周同比下降12.6%。山西电力实时现货市场的周 度均价为434.93元/MWh，周环比上升5.38%，周同比上升2.4%。3）山东电力市场：截至10月12日，山东电力日前现货市场的周度均价 为378.55元/MWh，周环比上升17.28%，周同比上升5.3%。山东电力实时现货市场的周度均价为393.70元/MWh，周环比上升14.06%，周同比上升7.5%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国际三大天然气市场现货价周环比大幅上升。截 至10月13日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4673元/吨，同比下降38.44%，环比上升4.75%；截至10月13日，中国进口LNG到岸价为16.7702美元/百万英热，同比下降44.69%，环比上升30.26%。截至10月12日，欧洲TTF现货价格为15.03美元/百万英热，同比下降48.0%，周环比上升73.0%；美国HH现货价格为 3.31美元/百万英热，同比下降38.7%，周环比上升16.5%；中国DES 现货价格为14.31美元/百万英热，同比下降53.0%，周环比上升11.0%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量（我们估算）周环比下降。2023年第40周，欧盟天然气供应量52.2亿方，同比下降16.3%，周环比下降2.1%。其中，LNG供应量为18.7亿方，周环比下 降2.3%，占天然气供应量的35.8%；进口管道气33.5亿方，同比下降17.0%，周环比下降2.0%。欧盟天然气库存量为1066.16亿方，库存水平为97.5%。欧盟天然气消费量（我们估算）为41.3亿方，周环比下降4.7%，同比下降5.2%；2023年1-40周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2239.4亿方，同比下降8.4%。 国内天然气供需情况：2023年8月，国内天然气表观消费量为326.80 亿方，同比上升10.5%，环比上升0.6%。国内天然气产量为181.00亿方，同比上升6.6%，环比下降1.5%。LNG进口量为630.00万吨，同比上升33.5%，环比上升7.5%。PNG进口量为456.00万吨，同比上升10.4%，环比上升2.5%。 本周行业重点新闻：1）广东电力交易中心印发《广东电力市场低压工商业用户参与市场化交易试点实施方案》：10月7日，广东电力交易中心印发《广东电力市场低压工商业用户参与市场化交易试点实施方 案》，试点范围涉及2200个园区，预计电量48.7亿千瓦时，采用日电量分解原则，选取试点范围内低压工商业用户准入参与广东电能量市场交易，逐步推动实现广东全体工商业用户参与电力市场交易，这意 味着广东的电力体制改革又迈出关键一步。2）8月份全国天然气表观消费量同比增长11.1%：8月份，全国天然气表观消费量326.8亿立方 米，同比增长11.1%。1—8月，全国天然气表观消费量2598.1亿立方米，同比增长7.4%。3）芬兰-爱沙尼亚“波罗的海连接器”天然气管道疑似爆炸：10月10日，芬兰和爱沙尼亚之间的“波罗的海连接器”天然 气管道压力突然下降。“波罗的海连接器”天然气管道是自2022年5月因俄乌冲突而停止从俄罗斯进口天然气后，芬兰唯一可以进口天然气的管道。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中 小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接 收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、近期行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表19 七、风险因素20 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表19 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/10/12，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 截至10月13日收盘，本周公用事业板块下跌0.2%，表现优于大盘；沪深300下跌0.7%到3663.4；涨幅前三的行业分别是电子（4.9%）、汽车（3.4%）、医药生物（2.0%），跌幅前三的行业分别是社会服务（-5.2%）、建筑装饰（-4.4%）、商贸零售（-4.2%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至10月13日收盘，电力板块本周上涨0.02%，燃气板块下跌2.11%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.84%，水力发电板块上涨1.98%，核力发电下跌0.12%，热力服务下跌0.13%，电能综合服务下跌2.55%，光伏发电上涨0.02%，风力发电持平。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 1.98 0.020.020.00 -0.12-0.13 -1.84-2.11 -2.55 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至10月13日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：江苏新能(4.07%)、长江电力（2.25%）、国投电力（2.21%），主要公司涨幅后三名分别为：华电国际（-5.24%）、浙江新能（-4.72%）、粤电力A（-4.52%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：九丰能源(1.85%)、陕天然气(0.14%)、重庆燃气(-1.16%)，主要公司涨幅后三名分别为：百川能源(-4.25%)、水发燃气(-3.66%)、国新能源(-3.24%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 4.07 2.252.211.911.491.481.37 0.940.850.85 -0.