电力天然气周报：广东发布2024年电力市场交易方案，国际气价周环比上升

广东发布2024年电力市场交易方案，国际气价周环比上升 公用事业—电力天然气周报 2023年11月25日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 广东发布2024年电力市场交易方案，国际气价周环比上升 2023年11月25日 本期内容提要: 本周市场表现：截至11月24日收盘，本周公用事业板块下跌0.6%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.56%，燃气板块下跌0.56%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：煤价周环比下跌。截至11月24日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价935元/吨，周环比持平。广州港印尼煤(Q5500)库提价1021.34元/吨，周环比下跌6.23元/吨；广州港澳洲煤(Q5500) 库提价979.08元/吨，周环比下跌12.26元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：电厂煤炭库存周环比小幅下降。截至11月24日，秦皇岛港煤炭库存633万吨，周环比持平。截至11月23日，内陆17省煤炭库存9342.2万吨，较上周下降25.7万吨，周环比下降 0.27%；内陆17省电厂日耗为359.5万吨，较上周增加7.1万吨/日， 周环比上升2.01%；可用天数为26.2天，较上周下降0.9天。沿海8省 煤炭库存3565.6万吨，较上周下降10.5万吨，周环比下降0.29%；沿 海8省电厂日耗为186.5万吨，较上周下降0.5万吨/日，周环比下降 0.27%；可用天数为19.1天，较上周持平。 水电来水情况：截至11月24日，三峡出库流量7690立方米/秒，同比下降4.83%，周环比上升0.79%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月17日，广东电 力日前现货市场的周度均价为428.05元/MWh，周环比下降6.94%，周同比下降20.5%。广东电力实时现货市场的周度均价为398.40元 /MWh，周环比下降18.42%，周同比下降34.4%。2）山西电力市场： 截至11月24日，山西电力日前现货市场的周度均价为257.00元/MWh， 周环比下降7.35%，周同比下降31.0%。山西电力实时现货市场的周度均价为292.27元/MWh，周环比下降12.85%，周同比下降37.4%。3）山东电力市场：截至11月23日，山东电力日前现货市场的周度均价 为178.81元/MWh，周环比下降47.13%，周同比下降55.3%。山东电力实时现货市场的周度均价为157.51元/MWh，周环比下降55.72%，周同比下降60.8%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国际三大市场天然气现货价格周环比上升。截至11月24日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5461元/吨，同比下降4.91%，环比上升1.66%；截至11月23日，欧洲TTF 现货价格为14.82美元/百万英热，同比下降61.5%，周环比上升2.6%；美国HH现货价格为2.67美元/百万英热，同比下降57.3%，周环比上升1.1%；中国DES现货价格为16.27美元/百万英热，同比下降37.8%，周环比上升3.0%。 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同比、周环比上升。2023 年第46周，欧盟天然气供应量64.0亿方，同比上升4.7%，周环比下降1.2%。其中，LNG供应量为27.3亿方，周环比下降3.8%，占天然气供应量的42.6%；进口管道气36.7亿方，同比上升2.1%，周环比上 升0.8%。欧盟天然气库存量为1097.79亿方，库存水平为99.2%。欧盟天然气消费量（我们估算）为67.9亿方，周环比上升7.0%，同比上升9.4%；2023年1-46周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2599.4亿方，同比下降5.6%。 国内天然气供需情况：2023年9月，国内天然气表观消费量为296.10 亿方，同比上升6.1%，环比下降9.4%。2023年10月，国内天然气产量为190.20亿方，同比上升2.9%，环比上升6.0%；LNG进口量为 517.00万吨，同比上升28.3%，环比下降9.1%；PNG进口量为362.00 万吨，同比上升1.1%，环比下降18.8%。 本周行业重点新闻：1）广东省能源局、国家能源局南方监管局发布《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》：11月21日，广东省能源局、南方能监办发布《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》， 提出2024年广东电力市场规模约为6000亿千瓦时，包括直接参与市场交易电量和电网企业代理购电电量；2024年将考虑年用电量500万千瓦时及以上的电网代购用户直接参与市场，年度交易规模上限3200亿千瓦时；2024年市场参考价为0.463元/千瓦时，年度交易成交均价上限为0.554元/千瓦时，下限为0.372元/千瓦时。2）俄罗斯或将大 幅增加对华天然气供应量：据塔斯社11月22日报道，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克在联邦委员会讨论政府问题的会议上表示，俄罗斯对 华供气量计划2023年年底达到220亿立方米，将在2025年达到380 亿立方米，随着远东路线项目的落实和“西伯利亚力量2号”输气管道 项目磋商落地，未来对华管道天然气供应总量有望达到每年1000亿立方米。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤 电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造 技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢 复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的： 新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素18 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/11/23，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至11月24日收盘，本周公用事业板块下跌0.6%，表现劣于大盘；沪深300下跌0.8%到3538.0；涨幅前三的行业分别是房地产（4.2%）、农林牧渔（3.3%）、煤炭（2.3%），跌幅前三的行业分别是通信（-3.8%）、电子（-3.7%）、计算机（-3.7%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至11月24日收盘，电力板块本周上涨0.56%，燃气板块下跌0.56%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨1.21%，水力发电板块上涨0.25%，核力发电下跌1.02%，热力服务上涨1.06%，电能综合服务上涨0.71%，光伏发电上涨0.72%，风力发电上涨1.31%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 1.31 1.21 1.06 0.72 0.71 0.56 1.50 1.00 0.500. 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至11月24日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：南网储能(2.37%)、皖能电力（2.22%）、内蒙华电（1.37%），主要公司涨幅后三名分别为：华能国际（-4.02%）、福能股份（-3.64%）、吉电股份（-3.00%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：九丰能源(17.48%)、新天然气(6.07%)、成都燃气(3.23%)，主要公司涨幅后三名分别为：天壕能源(-3.93%)、大众公用(-2.51%)、水发燃气(-1.23%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 2.372.22 1.37 0.500.270.260.170.160.00 -0.22-0.33-0.34-0.48-0.54-0.76 -0.99-1.11-1.20-1.38-1.48-1.54-1.58-1.61 -2.04-2.15-2.33-2.51-2.72 -3.00 -3.64-4.02 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00