集装箱和干散货航运市场周报：需求逐步回暖，运价中枢有望震荡上升

一、航运市场运价监测

• 现货市场：3月21日SCFI跌2.02%，3月17日SCFIS跌3.9%，3月21日BDI跌1.56%。集运方面，SCFI欧线收1306点，地中海线跌4.36%，美西跌4.73%，美东跌3.73%。干散货方面，BDI收1643点，BCI跌6.34%，BPI涨0.73%，BSI涨8.82%。
• 期货市场：EC2504收盘1484.6，EC2506涨2078.9，EC2508涨2207.9，EC2510涨1586.4，EC2512涨1745.9，EC2602涨1550。
• 航运成本：欧线C1/C2/C3利润分别涨0.35%,+0.38%,+0.49%。WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收68.07美元/桶、451.88美元/吨、509.5美元/吨。
• 航运需求：全球PMI50.6，美国52.7，欧元区47.6，中国50.2，日本49，越南49.2。欧元区2月经济景气指数96.3，工业景气指数-11.4。美国1月耐用品订单月率3.1%，2月ADP就业人数7.7万。
• 航运供给：集装箱船队规模3122万TEU，运力环比上涨0.37%，同比上涨9.64%。亚欧航线舱位宽松，市场箱量逐渐宽松。干散货船队规模1040.29 million DWT，运力环比上涨0.14%，同比上涨2.9%。

二、航运市场周度观点

• 欧线：中东战火重燃，船东可能重返苏伊士运河。供应端大船持续下水，供应链稳定。需求端开始回暖，旺季时间推迟，受全球关税影响。多数船东4月挺价，部分船东甩柜，运价中枢有望逐步抬升，推荐逢低做多06合约，6-10正套。
• BDI：全球经济和中东局势影响大宗商品需求，短期内BDI震荡加剧。中国经济好转，BDI中长期有望上行。

三、航运市场基本面分析

• 集运市场：SCFI跌2.02%，波斯湾运价回暖，非线运价下跌收窄，近洋线运价筑底。基差收敛。船东期待4月拉涨运价。2025年长协价欧线2500-3200$/FEU。美元兑人民币震荡偏强。欧线利润底部震荡。油价略微反弹。海外担忧美国经济衰退。欧元区底部震荡。1月越南出口同比继续下降。
• 干散货市场：BDI跌1.56%。干散货船队规模1040.29 million DWT，运力环比上涨0.14%，同比上涨2.9%。11月中国吞吐量微减。11月全球主要地区铁矿石、焦煤、非焦煤贸易量下降。12月全球粗钢产量+4.7%。11月全球主要地区粮食、大豆贸易进出口下降。1月谷物离岸价略有回暖。11月全球主要地区铝土矿贸易进出口+0.2%。

四、研究结论

• 欧线运价中枢有望在需求恢复下逐步抬升。
• BDI短期内震荡加剧，中长期有望上行。