集装箱和干散货航运市场周报：节后需求不振，现货运价继续下跌

期货研究报告|商品研究 节后需求不振，现货运价继续下跌 ——集装箱和干散货航运市场周报 （2023年2月26日-2023年3月02日） •研究员-吕杰 •lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176 •执业资格号：F3021174Z0012822 2024年03月02日 目录 contents —航运市场运价监测 二航运市场周度观点概述 三航运市场基本面分析 一 航运市场运价监测 EC2404（主力合约）EC2406EC2408 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2404EC2404.INE结算价settle 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2406EC2406.INE结算价settle 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2408EC2408.INE结算价settle EC2410EC2412 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2410EC2410.INE结算价settle 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2412EC2412.INE结算价settle 二 航运市场周度观点 现货运价：3月1日SCFI跌6.2%，2月26日SCFIS跌9.5%，3月01日BDI涨18.06%，集运：本周SCFI收1979.1点，SCFI欧线收2277，跌9.21%，地中海线跌 4.99%；美西跌9.15%、美东跌6.2%。干散货：BDI收2203点。BCI涨26.45%，BPI涨8.03%，BSI涨6.56%。 欧线期货：本周收盘，各合约收EC2404：1780.0、EC2406：1474.0、EC2408：1342.0、EC2410：1201.0、EC2412：1288.1。各合约震荡下跌。 航运成本：运营收入/成本：本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为503点，569点，740点，较上周+0.1%，+0.1%，+0.1%，利润-0.04%。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收78.26美元/桶、422.08美元/吨、628.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为206.42美元/吨。与上周相比，IFO380-0.8%，VLSFO+0.2%。油价偏强震荡。汇率：本周，美元兑人民币保持偏强震荡走势。 航运需求:宏观：（全球）2024年1月全球制造业PMI指数为50。同比上月，全球+1.0、中国+0.2、美国+2.0、欧元区+2.2、日本+0.1、越南+1.4。 （欧洲）欧元区2月制造业PMI终值为46.5，高于前值和预期；其中，德、法、英制造业PMI均反弹。（美国）美国2月Markit制造业PMI终值为52.2，高于预期高于前值；美国至2月24日当周初请失业金人数(万人)为21.5万人，高于前值。美国经济有韧性但存下滑风险。微观：样本欧线需求大幅回落。 航运供给:集装箱船队：1月，集装箱船队规模达到2789万TEU，6122艘，运力环比上涨0.5%，同比上涨4.7%。（舱位）亚欧航线舱位开始缓和。（箱量）市场箱量紧张。干散货船队：1月，干散货船队规模达到1003.03millionDWT，13562艘，运力环比上涨0.12%，同比上涨3.06%。 展望：欧线：中东局势持续恶化，多艘船只陆续被袭。近期加沙停火谈判在开罗恢复。短期看，若谈判无结果，船舶绕行好望角将继续。需求端：目前，春节过后货量大幅萎缩，3月底前海运费连续下滑。欧元区2月制造业PMI终值高于预期和前值，但仍低于荣枯线，总体上看欧元区经济仍在震荡反弹中。需求不振仍将导致SCFIS持续偏弱。我们预计欧线各合约或将呈震荡走势并快速缩小基差。由于巴以冲突仍是较强的不确定性因素，我们建议暂时观望，等待开罗谈判的结果。BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。 风险点：苏伊士运河恢复通行 需求方面：节后货量惨淡，相比节前下降三分之二。 空箱方面：随着节后货量下滑，空箱紧张程度得到缓解，空箱租金开始下滑。 舱位方面：舱位紧张程度缓解。 仓库方面:货代仓库堆积货量不在，仓库容量充足。 三 航运市场基本面分析 目录 contents 01集运市场基本面分析 02干散货市场基本面分析 01 集运市场基本面分析 SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU） SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU） SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU） SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）SCFI:上海-韩国（美元/TEU） EC2404基差（主力合约）EC2406基差EC2408基差 EC2404基差 EC2406基差 EC2408基差 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 00 2000 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2500 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-1 2500 152020 101515 51010 55 -5 -10-5-5 EC2410基差EC2412基差 EC2410基差EC2412基差 00 00 00 00 00 0 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 00 00 00 00 00 0 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2525 2020 1515 1010 55 -500-500 20GP40GP MAERSKMAERSKMAERSKMAERSKMAERSKMSC MSCMAERSKMSC MSC CMAMAERSKCMAMAERSKMAERSK 1月3日1月10日1月17日1月24日1月31日2月7日2月14日2月17日2月21日2月28日3月4日3月6日3月12日3月12日3月21日 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 受红海事件影响，目前包括马士基、赫伯罗特、ONE在内的多家船东表示旗下的亚欧航线船舶将绕道好望角前往欧洲。目前，船 视宝显示有101艘船舶通往苏伊士运河。 1）绕行好望角，单艘亚欧航线船舶航行频次为3.5-4次/年 2）苏伊士运河，单艘亚欧航线船舶航行频次为4.5-5次/年 红海货船通行数量 60 50 40 艘 30 20 10 0 MSCMSKCMACOSCOOOCLHPLONEEMCHMMYMLWHLZIMOTHER 海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他 2023-2024长协价（起运港上海）： 美线：地中海线：平均1615$/FEU 大BCO美东：2200$/TEU大BCO巴塞罗那：1550$/FEU 美西：1200$/TEU福斯：1650$/FEU 中小BCO美东：2300$/TEU瓦伦西亚：1700$/FEU 美西：1400$/TEU伊斯坦布尔：1554$/FEU 欧线：平均1300$/FEU2023-2024的长协价比去年大幅下降。美、欧、地中海线的长协价恢复至 大BCO鹿特丹：1300$/FEU往年理性水平。但价格也都高于航运最低迷时的价格。反映出市场各方对未来费利克斯托：1300$/FEU航运运价没有极度悲观。目前欧线即期价格仍旧大幅低于长协价，即期价格有勒阿弗尔:1300$/FEU继续上涨动力。 鹿特丹：1200-1400$/FEU 本周，美元兑人民币保持 偏强震荡走势。3月01日收于7.1974、本周涨 0.02% 数据来源：Wind、招商期货 美元兑人民币：偏强震荡 7.4000 7.3000 7.2000 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 6.6000 6.5000 6.4000 6.3000 2023-01-03 2023-01-10 2023-01-17 2023-01-31 2023-02-07 2023-02-14 2023-02-21 2023-02-28 2023-03-07 2023-03-14 2023-03-21 2023-03-28 2023-04-04 2023-04-12 2023-04-19 2023-04-26 2023-05-08 2023-05-15 2023-05-22 2023-05-29 美元兑人民币USDCNY.FX 2023-06-05 2023-06-12 2023-06-19 2023-06-28 2023-07-05 2023-07-12 2023-07-19 2023-07-26 2023-08-02 2023-08-09 2023-08-16 2023-08-23 2023-08-30 2023-09-06 2023-09-13 2023-09-20 2023-09-27 2023-10-12 2023-10-19 2023-10-26 2023-11-02 2023-11-09 2023-11-16 2023-11-23 2023-11-30 2023-12-07 2023-12-14 2023-12-21 2023-12-28 2024-01-05 2024-01-12 2024-01-19 2024-01-26 2024-02-02 2024-02-19 2024-02-26 本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为503点，569点，740点，较上周 +0.1%，+0.1%，+0.1%， 利润-0.04%。 3400 2900 2400 C1C2C3SCFI欧线 $/TEU 1900 1400 900 400 2024-01-092024-01-162024-01-232024-01-302024-02-062024-02-132024-02-202024-02-27 本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收78.26美元/桶、422.08美元/吨、628.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为206.42美元/吨。与上周相比，IFO380-0.8%，VLSFO+0.2%。油价偏强震荡。 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 IFO380:新加坡美元/吨VLSFO:新加坡美元/吨 WTI-右轴美元/桶SCFI 1200 1000 800 600 400 200 0 700 600 500 美元/吨 400 300 200 100 0 VLFO与IFO380价差 2019-12-03 2020-03-03 2020-06-03 2020-09-03 2020-12-03 2021-03-03 2021-06-03 2021-09-03 2