集装箱和干散货航运市场周报：欧线运价短期或将震荡加剧，中长期仍有下跌空间；中国经济稳步增长，租船市场继续回暖，BDI震荡上行

期货研究报告|商品研究 欧线运价短期或将震荡加剧，中长期仍有下跌空间；中国经济稳步增长，租船市场继续回暖，BDI震荡上行 ——集装箱和干散货航运市场周报 （2023年10月16日-2023年10月20日） •研究员-吕杰 •lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176 •执业资格号：F3021174Z0012822 2023年10月22日 目录 contents —航运市场运价监测 二航运市场周度观点概述 三航运市场基本面分析 一 航运市场运价监测 指标日期 权重价格 环比上周 环比上月 年初至今 SCFIS 2023/10/16 100.00% 600.40 -3.80% -23.07% SCFI 2023/10/20 100.00% 917.7 2.93% 0.65% -17.15% SCFI上海-欧洲（基本港） 2023/10/20 20.00% 581.0 3.38% -6.74% -46.10% SCFI上海-地中海（基本港） 2023/10/20 10.00% 1109.0 -0.27% -8.87% -40.05% SCFI上海-美西（基本港） 2023/10/20 20.00% 1746.0 0.63% -2.46% 22.70% SCFI上海-美东（基本港） 2023/10/20 7.50% 2198.0 -1.43% -7.53% -28.33% SCFI上海-波斯湾（迪拜） 2023/10/20 7.50% 962.0 14.39% 18.04% -17.99% 集装箱 SCFI上海-澳新（墨尔本）SCFI上海-西非（拉各斯） 2023/10/20 2023/10/20 5.00% 2.50% 709.0 2196.0 7.10% -2.27% 16.23% -1.08% 2.46% -33.35% SCFI上海-南非（德班） 2023/10/20 2.50% 1465.0 3.90% 11.66% -50.82% SCFI上海-南美（桑托斯） 2023/10/20 5.00% 2164.0 12.59% 20.69% 51.01% SCFI上海-日本关西（基本港） 2023/10/20 5.00% 307.0 0.33% -0.32% -4.36% SCFI上海-日本关东（基本港） 2023/10/20 5.00% 319.0 0.00% -0.93% -3.63% SCFI上海-东南亚（新加坡） 2023/10/20 7.50% 185.0 2.78% 6.32% -1.60% SCFI上海-韩国（釜山） 2023/10/20 2.50% 142.0 1.43% -3.40% -40.34% EC2404（主力合约）EC2406EC2408 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 集运指数(欧线)2404EC2404.INE结算价settle 1100 1000 900 800 700 600 500 集运指数(欧线)2406EC2406.INE结算价settle 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 集运指数(欧线)2408EC2408.INE结算价settle EC2410EC2412 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 集运指数(欧线)2410EC2410.INE结算价settle 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 集运指数(欧线)2412EC2412.INE结算价settle 二 航运市场周度观点 周度观点总结 现货运价：10月20日SCFI涨2.93%，10月16日SCFIS跌3.8%，集运：本周SCFI收917.7点，SCFIS欧线收581点。欧洲航线略有回暖，欧线涨3.38%，地中海线下跌0.27%；美线与上周几乎持平；波斯湾+14.39%、澳新+7.1%、南非+3.9%、南美+12.59%航线大涨。干散货：BDI收2071点，重心上移。BCI上涨10.82%，BPI微涨2.69%，BSI涨1.6%。租船市场继续回暖。 欧线期货：10月20日收盘，各合约结算价分别报EC2404：746.4、EC2406：772.5、EC2408：854.6、EC2410：794.7、EC2412：818.9。各合约冲高回落。 航运成本：燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收89.37美元/桶、477.08美元/吨、671.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为194.42美元/吨。与上周相比，IFO380涨0.4%，VLSFO跌0.4%。油价高位震荡。租船租金：租船市场开始回暖，BDI继续震荡上移。碳税成本：2024.1.1欧线即将实施欧盟碳税，各家船东报价明年欧线碳税差别较大，收取范围在12-75欧元/TEU的碳税不等，仍需等待最终碳税收取数额。 航运需求:国外宏观经济：2023年9月全球制作业PMI指数为49.1。全球、中国和美国分别比上月上升0.1、0.5、1.4。欧元区、日本和越南分别下降0.1、1.1和0.8。经济景气：（欧洲）欧元区10月ZEW经济景气指数为2.3，前值为-8.9；欧元区8月工业产出月率为0.6%，前值为-1.1%；英国8月制造业产出月率为-0.8%，比前值低0.4%。欧洲经济略有好转，但需求仍然较差。（美国）美国9月工业产出月率为0.3%，比前值搞0.3%；美国至10月14日当周初请失业金人数(万人)为19.8，比前值低1.3，美国经济仍然强劲。 航运供给:（舱位）预计下周美西线投放运力增长11%，美东线下调23%，欧线上调13%，地中海线下调33%（箱量）市场箱量充足，集装箱产量处较低水平。 展望：欧线运价：（现货）11月船东上调运费，海运费报价在700$/1300$的水平，这会导致SCFIS开始短期反弹。虽然船东加大船舶停航力度（闲置率达到3%）支撑运价反弹，但我们认为，欧线出货高峰已过，欧洲经济还有待复苏，船东单方面的拉升海运费并不会有持续效应，后期期现运费双双回落是大概率事件。（期货）在船公司提价11月海运费的情况下，受苏伊士运河涨价、巴以冲突、基本面等影响，本周欧线期货先扬后抑，欧线期货或将震荡加剧。但中长期看，我们扔推荐逢高布空策略，仅供参考。BDI： 风险点：全球经济复苏超预期，原油价格超预期 三 航运市场基本面分析 目录 contents 01集运市场基本面分析 02干散货市场基本面分析 01 集运市场基本面分析 SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU） SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU） SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU） SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）SCFI:上海-韩国（美元/TEU） EC2404基差（主力合约）EC2406基差EC2408基差 EC2404基差 EC2406基差 EC2408基差 00 00 0 2023-08-17 100 2023-09-07 2023-09-28 200 300 300 2 1 300 00 00 0 2023-08-17 100 2023-09-07 2023-09-28 200 300 400 2 1 300 00 00 0 2023-08-17 100 2023-09-07 2023-09-28 200 300 400 2 1 -- --- --- --- EC2410基差EC2412基差 EC2410基差EC2412基差 00 00 0 2023-08-17 100 2023-09-07 2023-09-28 200 300 300 2 1 300 00 00 0 2023-08-17 100 2023-09-07 2023-09-28 200 300 400 2 1 - -- -- -- 海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他 2023-2024长协价（起运港上海）： 美线：地中海线：平均1615$/FEU 大BCO美东：2200$/TEU大BCO巴塞罗那：1550$/FEU 美西：1200$/TEU福斯：1650$/FEU 中小BCO美东：2300$/TEU瓦伦西亚：1700$/FEU 美西：1400$/TEU伊斯坦布尔：1554$/FEU 欧线：平均1300$/FEU2023-2024的长协价比去年大幅下降。美、欧、地中海线的长协价恢复至 大BCO鹿特丹：1300$/FEU往年理性水平。但价格也都高于航运最低迷时的价格。反映出市场各方对未来费利克斯托：1300$/FEU航运运价没有极度悲观。目前欧线即期价格仍旧大幅低于长协价，即期价格有勒阿弗尔:1300$/FEU继续上涨动力。 鹿特丹：1200-1400$/FEU 本周，美元兑人民币保持 高位震荡走势。10月20 日收于7.3151、本周微涨 0.1% 数据来源：Wind、招商期货 美元兑人民币：高位震荡 7.4000 7.3000 7.2000 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 6.6000 6.5000 6.4000 6.3000 2023-01-03 2023-01-09 2023-01-13 2023-01-19 2023-02-01 2023-02-07 2023-02-13 2023-02-17 2023-02-23 2023-03-01 2023-03-07 2023-03-13 2023-03-17 2023-03-23 2023-03-29 2023-04-04 2023-04-11 美元兑人民币USDCNY.FX 2023-04-17 2023-04-21 2023-04-27 2023-05-08 2023-05-12 2023-05-18 2023-05-24 2023-05-30 2023-06-05 2023-06-09 2023-06-15 2023-06-21 2023-06-29 2023-07-05 2023-07-11 2023-07-17 2023-07-21 2023-07-27 2023-08-02 2023-08-08 2023-08-14 2023-08-18 2023-08-24 2023-08-30 2023-09-05 2023-09-11 2023-09-15 2023-09-21 2023-09-27 2023-10-11 2023-10-17 本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收89.37美元/桶、477.08美元/吨、671.5美元/吨。VLSFO与IFO 价差为194.42美元/吨。与上周相比，IFO380涨0.4%，VLSFO跌0.4%。油价高位震荡。 6000 5000 4000 3000 2000 1000 IFO380:新加坡美元/吨VLSFO:新加坡美元/吨 WTI-右轴美元/桶SCFI 1200 1000 800 600 400 200 0 700 600 500 美元/吨 400 300 200 100 0 VLFO与IFO380价差 2019-11-12 2020-01-12 2020-03-12 2020-05-12 2020-07-12 2020-09-12 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-12 2021-05-12 2021-07-12 2021-09-12