聚酯产业链周报：PTA供需预期好转，价格驱动偏强，但需求负反馈以及油价反复仍拖累PTA走势

聚酯产业链周报（2025年3月15日）

PX

• 供需预期好转，价格驱动偏强：美国CPI数据低于预期，美联储降息预期升温，市场宏观情绪回温，对大宗商品整体有所提振。原油低库存水平及供需面未恶化，短期支撑油价。3月部分PX装置检修推迟，下游PTA低加工费及需求不及预期，导致PTA装置检修增加，PX平衡表由小幅去库预期转为累库预期。但二季度亚洲PX装置检修逐步临近，下游部分PTA装置检修推迟，PX供需较预期略有修复，价格支撑略转强。
• 观点：短期关注油价走势，PX05单边谨慎低多对待；PX仓单压力有所缓解，PX5-9价差有所修复；建议PX-SC价差做扩大。

PTA

• 供需逐步好转，价格震荡偏强：3月PTA装置检修集中，下游聚酯负荷逐步提升，PTA供需逐步好转，平衡表逐步去库。2季度随着下游聚酯负荷回升至偏高水平，叠加PTA装置检修，PTA整体仍存去库预期。
• 观点：短期PTA震荡偏强对待，但终端需求负反馈和油价偏弱预期对市场心态仍有一定压制。TA05单边谨慎低多对待；TA5-9价差偏正套；TA-SC价差做扩大为主。

MEG

• 短期库存难有持续去化，供需近弱远强：本周乙二醇价格重心探低后企稳回升，近端基差走弱明显。港口库存去化缓慢，需求偏弱，上行驱动不足。但聚酯负荷逐步提升，对乙二醇下方形成支撑。3月下旬起乙二醇装置检修将逐步落实，同时海外供应预期收缩，预计4月乙二醇供需将逐步好转，有望去库。
• 观点：MEG预计短期宽幅震荡，EG05关注4500支撑，逢低卖出看跌期权，EG2505-P-4400短纤供需：需求跟进不足，短期驱动有限。短纤负荷提升明显，高库存高开工下矛盾在逐步积累。
• 观点：短纤自身驱动仍有限，绝对价格跟随成本波动。PF05单边同PTA；PF05盘面加工费在1000-1300区间操作，下沿附近做扩大为主。

瓶片

• 短期去库预期下，加工费受到支撑：海南逸盛和厦门腾龙瓶片装置重启升温，瓶片开工率提升，但下游延续逢低跟进，库存持续去化。聚酯原料价格下跌，聚酯瓶片市场重心随之下移，但瓶片库存持续去化，对加工费形成支撑。
• 观点：短期瓶片库存维持去库趋势，加工费受到支撑，绝对价格跟随成本波动。PR2505单边同PTA；5月盘面加工费预计在400-600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩加工费机会。