行业轮动周报：投资机会将仍在“AI+”细分行业间流动，GRU行业轮动连续调入成长

核心观点与关键数据

市场表现： 年后第二周上证指数走势纠结，港股表现强劲。TMT方向保持强势，传媒与AI医疗等细分方向有催化，机器人、智能音箱有所调整。融资资金大幅净流入TMT，ETF资金净流入金融地产、新能源，大幅净流出TMT、游戏、传媒。

行业表现： 本周中信一级行业涨跌幅居前的是传媒(9.87%)、计算机(7.81%)、商贸零售(3.77%)、综合金融(3.73%)和消费者服务(3.23%)；居后的是煤炭(-1.36%)、国防军工(-0.76%)、有色金属(-0.2%)、家电(-0.19%)和石油石化(-0.18%)。融资余额上升最多的五个行业是计算机(83.71)、电子(71.93)、传媒(29.14)、机械(24.33)和通信(22.97)。

资金流向： 行业/主题ETF净流入前五的ETF是券商ETF(7.49)、人工智能ETF(7.18)、有色金属ETF(5.95)、证券ETF(5.38)和光伏ETF(4.65)。按行业分类，净流入前五的行业是金融地产(11.54)、新能源(9.56)、上游及材料(8.03)、国防军工(6.84)和中游制造(5.31)。

模型表现： 扩散指数模型2025年以来超额收益-0.59%，GRU因子模型2025年以来超额收益-3.44%。根据模型建议，2025年2月份配置的行业有银行、家电、非银行金融、有色金属、通信、电子。

研究结论

• TMT内部轮动明显，需注意传媒利好落地潜在的调整。
• 扩散指数模型和GRU因子模型在短期交易信息把握上表现较好，但长期表现一般，需注意模型失效风险。
• 政策变化对行业轮动模型影响较小，短期政策密集时可能无法及时调仓。