行业轮动周报：连板情绪持续发酵，GRU行业轮动调入基础化工

核心观点与关键数据

市场表现
本周上证指数震荡，电池相关概念表现较好，连板情绪持续发酵。中信一级行业中，电力设备及新能源（+5.1%）、钢铁（+4.57%）、石油石化（+4.56%）、煤炭（+4.43%）和基础化工（+3.62%）领涨；医药（-2.36%）、计算机（-2.08%）、综合金融（-1.98%）、汽车（-1.64%）和商贸零售（-0.92%）领跌。

资金流向

• 融资资金：净流入电力设备及新能源（98.85亿元）、基础化工（36.21亿元）、医药（19.68亿元）、汽车（13.01亿元）和传媒（5.08亿元）；净流出非银行金融（-23.48亿元）、电子（-21.88亿元）、有色金属（-16.34亿元）、通信（-11.17亿元）和银行（-10.73亿元）。
• ETF资金：净流入证券ETF（35.98亿元）、芯片ETF（18.53亿元）、银行ETF（15.09亿元）、电网设备ETF（11.14亿元）和证券保险ETF（10.67亿元）；净流出红利ETF（-7.45亿元）、机器人ETF易方达（-5.87亿元）、煤炭ETF（-4.36亿元）、银行ETF天弘（-4.35亿元）和化工ETF（-4.2亿元）。

行业轮动模型

• 扩散指数模型：2025年以来超额收益6.21%。建议配置有色金属、银行、通信、钢铁、电子、电力设备及新能源。本周电力设备及新能源、石油石化、轻工制造行业环比提升排名靠前。
• GRU因子模型：2025年以来超额收益-4.49%。本周调入基础化工，调出纺织服装。建议配置农林牧渔、电力及公用事业、基础化工、交通运输、钢铁、石油石化。

风险提示
扩散指数模型失效风险、GRU模型失效风险、政策变化风险。

研究结论

• 市场震荡中，电力设备及新能源、钢铁等周期性行业表现突出，TMT、金融地产等板块受资金持续关注。
• 扩散指数模型表现稳健，GRU因子模型在当前市场环境下超额收益能力有所下降。
• 行业轮动策略建议关注有色金属、银行、通信等高扩散指数行业，以及基础化工等GRU因子提升明显的板块。