行业轮动周报：连板高度打开情绪持续发酵，GRU行业轮动调入房地产

核心观点与关键数据

市场表现

• 上证指数持续围绕4000点震荡争夺，电池相关概念表现较好，连板情绪持续发酵，微盘与两岸题材表现亮眼。
• 中信一级行业涨跌幅居前：消费者服务(4.81%)、纺织服装(4.43%)、医药(3.29%)、基础化工(3.28%)、综合(3.27%)；居后：通信(-4.9%)、电子(-4.44%)、计算机(-3.72%)、汽车(-2.15%)、电力设备及新能源(-1.97%)。

资金流向

• 融资资金净流入：基础化工(48.7亿元)、电力设备及新能源(30.42亿元)、有色金属(29.41亿元)、医药(11.47亿元)、电子(7.2亿元)。
• ETF资金净流入：创业板人工智能ETF南方(19.85亿元)、科创芯片ETF(15.93亿元)、证券保险ETF(14.69亿元)、机器人ETF(10.28亿元)、人工智能ETF(9.99亿元)。
• ETF行业净流入前五：TMT(116.63亿元)、中游制造(37.71亿元)、金融地产(28.06亿元)、消费(13.04亿元)、医药生科(10.26亿元)。

行业轮动模型

• 扩散指数模型：2025年以来超额收益1.84%。建议配置行业：有色金属、银行、通信、钢铁、电子、电力设备及新能源。
  • 扩散指数排名前六：有色金属(0.991)、银行(0.968)、钢铁(0.949)、通信(0.918)、电力设备及新能源(0.914)、综合(0.885)。
  • 环比提升排名靠前：交通运输(0.22)、家电(0.187)、综合金融(0.143)、建材(0.133)、综合(0.109)、计算机(0.104)。
• GRU因子模型：2025年以来超额收益-3.34%。本周调入房地产，调出基础化工。
  • GRU行业因子排名前六：综合(3.41)、房地产(2.63)、石油石化(2.13)、轻工制造(1.67)、钢铁(0.53)、综合金融(0.52)。
  • 环比提升排名靠前：房地产、轻工制造、家电。

研究结论

• 市场情绪持续发酵，连板高度打开后情绪将进一步扩散。
• 扩散指数模型表现稳健，建议关注有色金属、银行、通信等高扩散指数行业。
• GRU模型短期表现较好，但近期超额收益有限，需关注行业风格切换。

风险提示

• 扩散指数模型失效风险、GRU模型失效风险、政策变化风险。