行业轮动周报：聚焦AI主线，GRU行业轮动2020年后首次配置半仓成长

2025-02-22 肖承志,李子凯中邮证券 WEN

市场表现：本周前半周指数调整为主，后半周情绪转好，指数整体上行。TMT保持强势，机器人、算力概念领涨，红利资产较为沉寂。
资金流向：融资资金继续大幅净流入TMT；ETF资金净流入金融地产、中游制造，TMT内部分歧较大，人工智能流入为主，芯片流出为主。下周可关注以非银为首的金融补涨机会。
行业表现：中信一级行业涨跌幅居前的有通信(7.2%)、电子(6.9%)、机械(6.37%)、计算机(3.76%)和汽车(3.45%)；涨跌幅居后的有煤炭(-4.35%)、房地产(-1.62%)、有色金属(-1.57%)、家电(-1.41%)和传媒(-1.38%)。融资余额上升最多的五个行业分别是电子(80.27)、机械(37.03)、电力设备及新能源(33.29)、医药(32.51)和计算机(31.78)。
扩散指数模型：截至2025年2月21日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(0.993)、非银行金融(0.962)、家电(0.961)、综合金融(0.913)、计算机(0.913)、电子(0.9)。2025年以来超额收益0.49%。
GRU因子模型：截至2025年2月21日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是通信(12.31)、传媒(5.55)、计算机(5.54)、建筑(5.39)、钢铁(5.33)和电子(4.88)。2025年以来超额收益-3.50%。
风险提示：扩散指数模型失效风险、GRU模型失效风险、政策变化风险。