行业轮动周报：大小盘分歧加剧，GRU行业轮动受益于银行短期交易，年超额达15.28%

核心观点与关键数据

市场表现与行业轮动
本周市场小幅收涨，年末大小盘分歧加剧，红利表现较优，小微盘上半周跳水，下半周部分收复。泛科技和红利仍是最值得轮动的两个方向，在指数新高概率预期较低的前提下，在两个方向高抛低吸仍是最具确定性的交易。

行业指数表现

• 中信一级行业涨跌幅：银行(3.87%)、石油石化(2.51%)、交通运输(1.22%)、家电(1.11%)和非银行金融(1.06%)居前；传媒(-7.61%)、综合(-5.6%)、综合金融(-5.33%)、消费者服务(-4.93%)和计算机(-4.24%)居后。
• 融资余额变动：电子(23.05)、通信(10.53)、商贸零售(8.62)、汽车(6.57)和电力设备及新能源(5.85)上升最多；传媒(-15.57)、银行(-9.38)、计算机(-8.97)、电力及公用事业(-8.56)和建筑(-7.3)下降最多。
• 行业/主题ETF资金流向：机器人ETF(9.49)、红利低波ETF(8.86)、红利ETF(8.07)、红利低波50ETF(7.16)和银行ETF(6.56)净流入居前；科创芯片ETF(-23.75)、芯片ETF(-16.25)、半导体ETF(-9.12)、芯片ETF(-6.26)和半导体ETF(-3.83)净流出居前。

模型表现

• 扩散指数模型：2024年以来超额收益-5.97%。银行(0.997)、非银行金融(0.995)、家电(0.966)、通信(0.957)、电子(0.929)居前；食品饮料(0.422)、消费者服务(0.422)、综合(0.54)、建材(0.571)、农林牧渔(0.571)居后。
• GRU因子模型：2024年以来超额收益15.28%。农林牧渔(4.3)、煤炭(2.98)、综合金融(2.8)、交通运输(0.92)、医药(0.79)居前；国防军工(-29.44)、非银行金融(-23.13)、食品饮料(-14.17)、银行(-13.01)、计算机(-11.48)居后。

研究结论

• 红利和泛科技是当前市场最值得关注的轮动方向，高抛低吸策略确定性较高。
• 扩散指数模型和GRU因子模型在当前市场环境下表现各异，需结合具体策略进行配置。
• 模型存在失效风险，需注意政策变化和市场环境变化带来的影响。