家电行业周报：25年春节家电需求旺盛，2月排产稳健增长

25年春节家电需求旺盛，空冰排产稳定增长 1、春节家电消费总结：国补拉动下需求旺盛 2025年1月1日至2月1日，总计159.3万名消费者购买12大类家电产品191.5万台。商务部大数据监测显示，假 期前4天，重点监测零售企业家电、通讯器材销售额同比增长10%以上。据我们统计，近20个省级行政单位公布了春 节期间市场消费情况，其中北京假期前七日家电类累计销售2.3万台；河北省除夕到大年初三期间累计发放家电以旧 换新补贴1792万元，带动家电累计销售34132台；陕西省1月28日至2月3日家电以旧换新共4.28万台。2、三大白排产：空冰排产稳健增长 1）25年2月空调内外销排产有所上修。2025年2月/3月/4月空调外销排产同比+39%/+10%/+9%，空调内销排产同比 +20%/+12%/+14%。2）25年2月冰箱内外销排产小幅下修。2025年2月/3月/4月冰箱外销排产同比+11%/+9%/+8%，冰箱内销排产同比+4%/+7%/+4%。3）25年2月洗衣机内外销排产双位数增长，3月持平略降。2025年年2月/3月/4月洗衣机外销排产同比+20%/-1%/+3%，洗衣机内销排产同比+24%/-2%/+0%。 3、24年空调出口量创新高，冰冷出口量增长近20% 1）2024年中国空调出口景气度创新高，全年累计出口量达8081万台，同比+22%，对南美、欧洲、东南亚出口数量分别同比+34%、+33%、+24%。2）2024年中国冰箱冷柜累计出口量达8659万台，同比+19%，对南美出口量同比高增52%，对欧美出口量稳健增长。3）2024年中国洗衣机出口量达4241万台，同比+16%。4）2024年中国电视机出口量达11049万台，同比+11%，对北美出口量同比+27%，增速最高，其次为南美出口量同比+24%。 行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数+1.98%，申万家电指数+2.11%。个股中，本周涨幅前三名分别为四川长虹 （+22.33%）、创维数字（+17.52%）、科沃斯（+17.40%）；本周跌幅前三名分别为银河电子（-6.73%）、*ST同洲（-5.18%）、海信家电（-3.25%）。 原材料价格跟踪：本周（2/3-2/7）铜价指数+4.75%，铝价指数+2.15%，冷轧板卷指数-0.22%，中国塑料城价格指数 +0.02%。本月铜价指数+4.75%，铝价指数+2.15%，冷轧板卷指数-0.22%，中国塑料城价格指数+0.02%。 汇率及海运价格跟踪：截至2025年2月7日，美元兑人民币汇率中间价报7.17，周涨幅+0.01%，年初至今-0.25%。近期集装箱航运市场运价小幅下行，上周出口集装箱运价综合指数环比-5.98%。 房地产数据跟踪：24年1-12月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为 53660/51333/53741/81450万平方米，分别同比-22.6%/-13.0%/-25.8%/-14.1%。 细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-高景气维持、黑色家电-高景气维持、厨卫电器-底部企稳、小家电-底部企稳。 投资建议 内销方面，家电社零单月增速创新高，25年以旧换新政策明确续作，各省后续政策落地力度或将加码，高景气有望延续；外销方面，欧美进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，美国库存水位健康，欧洲零售逐季回暖，我们 预计成熟市场家电需求将进一步改善，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强。建议关注以下主线：1）业绩稳健+高股息回报的白电龙头，2）具备高业绩弹性的黑电龙头，3）具备强竞争优势的优质出口链龙头公司。风险提示 海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。 内容目录 1、周观点：25年春节家电需求旺盛，空冰排产稳定增长4 1.1、春节家电消费总结：国补拉动下需求旺盛4 1.2、三大白电排产：空冰排产稳健增长，洗衣机持平略降5 1.3、24年空调出口量创新高，冰冷出口量增速近20%6 2、行业重点数据跟踪8 2.1、市场及板块行情回顾8 2.2、原材料价格跟踪9 2.3、汇率及海运价格跟踪9 2.4、房地产数据跟踪10 3、重点公司公告及行业动态11 3.1、重点公司公告11 3.2、行业动态11 4、投资建议12 5、风险提示13 图表目录 图表1：2025年春节期间家电类产品需求旺盛4 图表2：25年2月空调外销排产上修5 图表3：25年2月空调内销排产上修5 图表4：25年2月冰箱出口排产小幅下修6 图表5：25年2月冰箱内销排产小幅下修6 图表6：25年2月洗衣机出口排产保持稳健6 图表7：25年1月洗衣机内销排产保持稳定6 图表8：2024年全年中国空调累计出口量同比+22%6 图表9：2024年对南美空调出口量同比增速最快6 图表10：2024年全年中国冰箱冷柜累计出口量同比+19%7 图表11：2024年对南美冰箱冷柜出口量同比增速最高7 图表12：2024年全年中国洗衣机累计出口量同比+16%7 图表13：2024年对南美洗衣机出口量同比增速最高7 图表14：2024年全年中国电视机累计出口量同比+11%8 图表15：2024年对北美电视机出口量同比增速最高8 图表16：申万一级行业涨跌幅（2/3-2/7）8 图表17：家电板块PE-TTM（21/01/04-25/2/7）8 图表18：上周涨幅前十名公司（2/3-2/7）8 图表19：上周跌幅前十名公司（2/3-2/7）8 图表20：LME铜价上周2/3-2/7上升4.75%（美元/吨）9 图表21：LME铝价上周2/3-2/7上升2.15%（美元/吨）9 图表22：冷轧板卷上周2/3-2/7下降0.22%（元/吨）9 图表23：塑料上周2/3-2/7上升0.02%（元/吨）9 图表24：美元兑人民币汇率：周涨幅+0.01%10 图表25：集装箱运价综合指数环比-5.98%10 图表26：2024年1-12月住宅新开全国累计面积同比-22.6%10 图表27：2024年1-12月住宅施工全国累计面积同比-13.0%10 图表28：2024年1-12月住宅竣工全国累计面积同比-25.8%11 图表29：2024年1-12月住宅销售全国累计面积同比-14.1%11 1、周观点：25年春节家电需求旺盛，空冰排产稳定增长 1.1、春节家电消费总结：国补拉动下需求旺盛 在以旧换新政策的带动下，春节期间家电市场需求旺盛。2025年1月1日至2月1日， 有159.3万名消费者购买12大类家电产品191.5万台。商务部大数据监测显示，商圈客 流大幅攀升；假期前4天，重点监测零售企业家电、通讯器材销售额同比增长10%以上。据我们统计，已有近20个省级行政单位发表春节期间市场消费情况，家电销售量显著增 长，市场潜力得到释放。其中北京假期前七日家电类累计销售2.3万台；河北省除夕到大 年初三期间累计发放家电以旧换新补贴1792万元，带动家电累计销售34132台；陕西省 1月28日至2月3日家电以旧换新共4.28万台。 图表1：2025年春节期间家电类产品需求旺盛 北京市 2月4日，北京市商务局发布春节消费数据显示，家电以旧换新政策补贴品类由8类增加至12类，有效带动升级换新 需求。假期前七日，家电类累计销售2.3万台；手机、平板、智能手表（手环）类，累计销售7.6万台。“北京网上年货节”联动多家电商平台发放年货品类券，满足留京市民及游客年货采购需求。京东“家电家居”“3C数码”等品 类享额外补贴，春节期间销售额同比增长1.9%。 广东省 从广东省商务厅获悉，自1月20日本轮以旧换新上线至2月1日24时，全省家电类产品交易量已达120万台，销售 额超36亿元，预计享受“国补”优惠约6.8亿元；数码产品销售62.5万件，销售额超20亿元，预计享受“国补”优 惠约2.4亿元。 河北省 随着“两新”政策的不断扩围，这个春节，不少消费者通过“以旧换新”采购年货，激发出年货消费的新活力。在石家庄，各大家电门店纷纷延长营业时间，提升售后服务，以满足消费者需求。除夕到大年初三，河北累计发放家电以旧换新补贴1792万元，带动家电累计销售34132台。 四川省 新一轮以旧换新启动以来，全省各地围绕汽车、家电、家居家装等开展以旧换新促销活动，开局良好。截至2月4 日，四川家电以旧换新47万件，带动消费16.5亿元；3C购新58万件，带动消费17.3亿元；汽车报废更新3269 台，带动消费5.7亿元。此外，不少商家聚焦银发经济，推出按摩仪、电暖器、泡脚盆、健康监测仪等“温暖孝老大礼包”，销量同比增长40%以上。 云南省 截至2月4日，全省汽车更新、家电家装换新、手机等数码产品购新补贴分别累计申请（发放）1.75万辆、9.1万笔、24.2万笔，直接拉动消费共计35.55亿元。省商务厅重点样本企业监测数据显示，春节期间家用电器及音像器 材、通讯器材类商品销售额同比分别增长71.5%、43.4%。 宁夏省 春节期间，全区家电、手机等数码产品以旧换新补贴活动累计吸引3.25万人次参与，消费者购买补贴产品1.47万 台，补贴资金超726.7万元，直接拉动消费5093万元，其中绿色智能家电消费升级显著，一级能效产品销售额占比达87%，净水器、洗碗机、扫洗地机等新兴品类纳入补贴带动品质消费扩容升级。据统计，春节期间，家用电器和音响器 材类零售额可比增长77.8%，空调、电视、洗衣机销售增幅分别达1.4倍、1.6倍、1.3倍，通讯器材类零售额增长41.6%，智能手机、智能穿戴设备销量可比增长45.4%，形成“政策撬动、绿色引领、数码领跑”的假日消费新格局。 地点 春节期间家电类产品销售情况 新疆省 重庆市 数据显示，截至2月4日，今年全区消费品以旧换新活动已申请补贴金额4710万元，合计拉动消费2.8亿元。其中， 家电以旧换新申请2.66万台，申请补贴金额1976.5万元，拉动消费1.05亿元；手机、平板电脑、智能手表（手 环）等数码产品申请5.05万台，申请补贴金额1995.2万元，拉动消费1.64亿元。 2月4日，重庆市商务委员会发布消息，据监测，全市消费总额比去年同期增长9.6%。数据显示，春节前七天全市家 电以旧换新补贴政策累计交易7.2万笔，日均交易1万笔，带动销售额2.1亿元。手机等数码产品购新补贴累计交易 16.54万笔，日均交易2.36万笔，带动销售额4.88亿元，华为、小米、苹果等手机受到市民广泛追捧，销售量环比节前有3-5倍的增长，市场消费潜力得到充分释放。春节假期期间，重百电器数码品类销量增幅超55%；苏宁易购手机品类达成近2.5倍的增长。 浙江省 安徽省湖南省 节前，第一时间出台《2025年浙江省消费品以旧换新补贴实施细则》，创新建立完善“浙里焕新”平台，优化操作流程。部分新能源车企销售额增长约60%。各地3C数码补贴政策加速落地，部分3C商家销量同比增长2-3倍。1月以来，全省已累计补贴家电51.9万台、数码产品40.1万台，汽车3.6万辆，合计拉动消费超107亿元。 据安徽省商务厅消息，春节假期中全省消费市场供应充足、价格稳定，促消费活动丰富、市场运行平稳有序。从重点行业商品销售看，受消费品以旧换新政策拉动，通讯器材、汽车、家用电器及音像器材类商品销售额增幅较大，分别同比增长86.35%、25.18%、19.62%。 湖南省商务厅统计数据显示，截至2025年2月3日，全省消费品以旧换新申请量超过95万笔，申领金额超过6.2亿元，累计带动汽车、家电、家装、数码产品和电动自行车销售金额近53亿元。1月20日上线的手机、平板等3C产品，15天累计交易笔数29.05万笔，交易金额7.5亿元。 湖北省 据银联支付平台数据显示，春节假期全省家用电器店、电子商品店累计实现交易额分别同比增长33.44%、34.23%。岚图汽车1月交付新车8009辆，同比增长14%，迎来新年开门红。 河