家电行业2025W51周报：春节错期1月家空排产增长，12月面板价格企稳

家电行业2025W51周报总结

导读回顾

• 2025年12月21日：家空内外销均有所承压，iRobot官宣破产重组
• 2025年12月07日：黑五清洁龙头增长强劲，白厨电龙头红利属性显著
• 2025年11月24日：家空出货仍承压，割草机反倾销或利好头部玩家
• 2025年11月17日：家电零售有望再创新高，双十一龙头地位表现稳健
• 2025年11月02日：出海成长，内需等待出清修复

投资要点

1. 2026年1月家空排产数据更新：

   • 内销排产786万台（同比实绩+8.9%），出口排产1065万台（同比实绩+1.2%）。
   • 综合Q1来看，内销同比实绩-3%，出口同比实绩-1%。
   • 春节错期导致订单前置，Q1内外销总体稳健，内需需求偏弱，欧美市场库存高企，订单增速放缓，部分企业海外产能提升明显。

2. 电视面板价格走势：

   • 2025年12月32寸至98寸电视面板价格环比持平。
   • 预计2026年1月55寸/65寸/75寸价格分别上涨1/1/2美元，其他尺寸维持稳定。
   • 主因是2026年体育大年需求催化，同时存储芯片上涨和面板涨价预期推动品牌厂采购前移。

3. CCC认证标志改革：

   • 充电宝、燃气燃烧器具、电动自行车等3类11种高风险产品实施CCC认证标志试点改革。
   • 2026年3月起新获证型号需标注二维码，2027年3月起所有新出厂产品需满足改革要求。
   • 二维码可追溯认证信息，提升高风险产品追溯能力，打击假冒认证行为。

4. 三花智控2025年度业绩预告：

   • 预计归母净利润38.7~46.5亿元（同比+25%~50%），扣非净利润36.8~46.1亿元（同比+18%~48%）。
   • 对应Q4归母净利润10.19亿元（同比+28%），扣非净利润10.64亿元（同比+22%）。
   • 制冷和汽零业务协同发力，共振向上。

风险提示

• 关税政策不确定性、海外需求不确定性、以旧换新政策拉动效果不及预期。

报告声明与免责条款

• 本报告由国泰海通证券研究所分析师独立撰写，数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正。
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