原油周报：美国关税风险施压原油市场，预计下周油价或维持区间震荡

一、行情回顾
本周原油期货价格震荡。春节假期美国加征关税政策出台，市场担忧影响原油需求，叠加对OPEC+及美国潜在增产的可能，油价重心下移。截至本周五收盘，SC原油主力合约收盘价603.8元/桶，较节前上涨0.23%。国际市场方面，布伦特原油主力合约下跌1.85%至74.78美元/桶，WTI原油主力合约下跌2.96%至71.00美元/桶。

二、供给分析

1. 欧佩克原油供应：1月份欧佩克石油产量连续第二个月下降，因尼日利亚和伊朗出口下降抵消阿联酋反弹。欧佩克+决定坚持从4月份开始提高产量计划。EIA预计2025年全球石油产量将增加160万桶/日，其中近90%来自非OPEC+国家。
2. 美国原油供应：EIA预计2025年美国原油产量将增至1352万桶/日，炼厂加工量减少20万桶/日。截至1月31日，美国原油产量1347.8万桶/日，活跃钻机数增至479座。
3. 俄罗斯原油供应：美国制裁措施可能影响俄罗斯近30%的原油产量及海运出口。俄罗斯12月原油产量897.1万桶/日，低于OPEC+目标，2025年产量预计接近2024年水平。

三、需求分析
OPEC预测2026年全球石油需求增长143万桶/日，IEA小幅下调2025年需求预测至105万桶/日。美国炼厂开工率84.5%，原油进口量增加。中国炼厂开工率57.56%，同比下降6.70%，12月原油进口量下滑1.9%，成品油进口量微增。

四、库存分析
EIA数据显示，截至1月31日当周，美国原油库存增长891.4万桶至8.18854亿桶，汽油库存增长223.3万桶至2.51088亿桶，馏分油库存下降547.1万桶至1.1848亿桶。库欣原油库存减少3.4万桶至2094.7万桶。

五、宏观消息

• 美国：新政府签署关税法令，对加拿大、墨西哥、中国商品征收关税，引发反制；ADP就业数据超预期，1月就业人数增加18.3万人；1月ISM服务业PMI不及预期，新订单下挫；初请失业金人数为21.9万人，劳动力市场稳定；美联储3月维持利率不变概率83.5%。
• 国内：制造业PMI为49.1%，制造业景气水平回落。

六、行情展望
综合供应端（OPEC+增产、美国产量高位）、需求端（美国关税压力、中国需求疲软）、库存端（EIA库存超预期）及宏观消息（地缘政治风险），预计下周油价或维持区间震荡走势。风险点包括宏观经济风险、需求预期、地缘政治风险等。