原油周报：欧美寒潮提振需求，但后劲不足，预计下周油价维持区间震荡走势

原油市场分析总结

一、行情回顾

本周原油期货价格震荡上涨。SC原油主力合约收盘价588.3元/桶，上涨2.83%。布伦特原油主力合约收于77.46美元/桶，上涨1.02%；WTI原油主力合约收于74.46美元/桶，上涨0.51%。

二、供给分析

1. OPEC+供应：12月原油产量下降5万桶/日至2646万桶/日，主要因阿联酋减产。OPEC+计划2025年4月起逐步解除减产，但2025年供应充足预期抵消短期支撑。
2. 美国供应：EIA预计2025年美国原油产量增至1352万桶/日，炼厂加工量减少20万桶/日。截至1月3日，美国原油产量1356.3万桶/日，维持历史高点。活跃石油钻机数连续四周持平。
3. 俄罗斯供应：12月原油产量897.1万桶/日，低于OPEC+目标。2025年产量预计接近2024年水平，配额定为897.8万桶/日（一季度）。

三、需求分析

1. 全球需求：欧佩克和EIA连续下调2024-2025年全球原油需求预期，分别预期161万桶/日和145万桶/日。
2. 美国需求：截至1月3日，炼厂开工率93.3%，加工量1690.2万桶/日。原油出口量减少，净出口总量176.8万桶/日。
3. 中国需求：地方炼厂开工率61.33%，同比下降3.55%。11月原油进口量同比增长14.3%至4852.1万吨，前11月累计下降1.9%。成品油进口量同比增长4.5%。

四、库存分析

EIA数据显示，截至1月3日当周，美国原油库存下降95.9万桶至4.14642亿桶，连续七周下降。汽油库存增长633万桶至2.37714亿桶，馏分油库存增长607.1万桶至1.28938亿桶。

五、宏观消息

1. 美联储：12月降息25基点至4.25%-4.5%区间，但预计2025年降息75基点，态度偏鹰。12月21日初请失业金人数21.9万人，续请失业金攀升。
2. 中国经济：12月制造业PMI为50.1%，连续第三个月扩张。CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%。

六、行情展望

短期寒潮提振取暖需求，但需求后劲可能不足。OPEC+减产提供供应支持，但2025年供应充足预期限制油价。EIA原油库存下降但成品油库存超预期增加，宏观方面美联储降息放缓态度偏鹰。预计下周油价维持区间震荡走势。

风险提示

宏观经济风险、需求预期、地缘政治风险等。

风险揭示

投资者需自行承担期货市场投资风险，本报告建议仅供参考。