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美元债双周报（25年第4周）：朗普2.0时代开启，美债利率高位回落

2025-01-27 王学恒,徐祯霆国信证券 Z.zy

美国通胀数据放缓，12月CPI同比上涨2.9%（预期2.9%，前值2.7%），核心CPI同比上涨3.2%（预期3.3%，前值3.3%）；环比上涨0.4%（预期0.4%，前值0.3%），核心CPI环比上涨0.2%（预期0.3%，前值0.3%）。美债利率高位回落，10年期与2年期利差维持在35bp左右，曲线呈现牛平走势。美元指数由110.2回落至107.5，非美货币普遍走强。中资美元债1月发行放量，总规模达659.3亿美元，净融资476.7亿美元。特朗普上任首周签署26项行政命令，聚焦能源、移民、关税和技术领域，市场对再通胀风险保持警惕。投资建议：美债利率短期或维持高位回落，高收益债有望维持相对优势，关注1月FOMC会议与特朗普关税政策。美债和投资级企业债建议中短久期配置，长债波段操作。美元指数预计一季度仍将高位波动。未来两周重点关注1月FOMC会议与24年四季度美国GDP数据。近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人调级行动11次，其中6次下调。风险提示：美国经济和货币、财政政策的不确定性。

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