钢铁周报：政策陆续出台，需求预期有望提振

钢铁周报20241229 政策陆续出台，需求预期有望提振2024年12月29日 价格：本期钢材价格上涨。截至12月27日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3350元/吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3570元/吨，较上周升10元/吨。热轧3.0mm价格为3520元/吨，较上周升10元/吨。冷轧1.0mm价格为4130元/吨，较上周升40元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周持平。本期原材料中，国产矿市场价格稳定，进口矿市场价格震荡，废钢价格下跌。 利润：本期钢材利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+42元/吨，+26元/吨和+38元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润下降。 产量与库存：截至12月27日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量844万吨，环比降6.43万吨，其中建筑钢材产量周环比减1.02万吨，板材产量周环比降5.41万吨，螺纹钢本周减产2.43万吨至216.3万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为190.26万吨、26.04万吨，环比分别-1.52万吨、-0.91万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降8.7万吨至758.11万吨，钢厂总库存350.27万吨，环比降0.34万吨，其中，螺纹钢社库降4.53万吨，厂库增1.25万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量219.58万吨，环比降19.1万吨，本周建筑钢材成交日均值10.9万吨，环比增长0.46%。 投资建议：政策陆续出台，需求预期有望提振。本周政策密集出台，主要为前期政策的细化与落实，市场情绪有所改善。本周全国财政工作会议召开，提出提高赤字率、安排更大规模政府债券、进一步增加对地方转移支付等措施。本周全国住房城乡建设工作会议召开，把“四个取消、四个降低、两个增加”各项存量政策和增量政策落实到位，大力支持刚性和改善性住房需求。当前钢材进入淡季，价格库存双低，而原料端铁矿库存较高，减产预期下，原料有望让利成材，后续关注钢企利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 代码 简称 股价 EPS（元） PE（倍） （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 评级 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测、估值与评级 推荐维持评级 分析师邱祖学 执业证书：S0100521120001 邮箱：qiuzuxue@mszq.com 研究助理范钧 执业证书：S0100124080024 邮箱：fanjun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20241222：钢材价格库存双低，静待政策指引-2024/12/21 2.钢铁周报20241215：货币财政双管齐下，扩内需提振消费-2024/12/14 3.金属行业2025年度投资策略系列报告之钢铁篇：暗黑时刻，反转在即-2024/12/14 4.钢铁周报20241207：板材需求韧性仍在，静待政策指引-2024/12/07 5.钢铁周报20241201：逐步进入淡季，关注 12月会议政策方向-2024/12/01 603995.SH 甬金股份 18.95 1.23 2.03 2.24 15 9 8 推荐 301160.SZ 翔楼新材 59.70 2.51 2.50 2.89 24 24 21 推荐 600399.SH抚顺特钢6.070.180.280.37342216谨慎 推荐 600282.SH 南钢股份 4.63 0.34 0.38 0.40 14 12 12 推荐 000708.SZ 中信特钢 11.56 1.13 1.02 1.14 10 11 10 推荐 600019.SH 宝钢股份 7.04 0.54 0.41 0.49 13 17 14 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 4.26 0.74 0.50 0.67 6 9 6 推荐 601686.SH 友发集团 5.80 0.40 0.43 0.47 15 14 12 推荐 002318.SZ 久立特材 23.46 1.53 1.46 1.75 15 16 13 推荐 603878.SH 武进不锈 5.89 0.63 0.60 0.69 9 10 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2024年12月27日收盘价） 目录 主要数据和事件3 1国内钢材市场4 2国际钢材市场7 3原材料和海运市场9 4国内钢厂生产情况11 5库存12 6利润情况测算14 7钢铁下游行业15 8主要钢铁公司估值16 9风险提示18 插图目录19 表格目录19 主要数据和事件 前11月钢铁行业利润总额78.6亿元 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%。1-11 月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额78.6亿元，而1-10月亏损233.2亿元，11月 单月实现利润总额311.8亿元。1-9月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额亏损341亿元。 前8月我国钢铁行业亏损169.7亿元。(西本新干线，2024年12月28日) 宝钢高效低碳焊接解决方案助力基础用材高端化应用 随着业内首套BWind500M高强钢轻量化减重风电塔筒顺利完成下线焊接与质量验收，宝钢BWind系列高强钢现场焊接适应性在三门峡市城乡一体化区50MW风电项目中得以工程验证，也为现场焊接工艺方案优化创造了技术条件。(西本新干线2024年12月27日) 本钢板材炼铁总厂七号高炉大修改造工程竣工投产 近日，鞍钢工程技术公司总承包的本钢板材炼铁总厂七号高炉大修改造工程一次送风成功，标志着七号高炉大修圆满结束，顺利开炉恢复生产。本次大修对高炉炉底、炉缸耐材更换，冷却设备部分更新，工艺附属设备改造，1#热风炉格子砖全部更换，预热器改造，高炉循环水泵站改造等，同时对高炉炉内重新喷涂造衬，对炉型进行了合理的优化。(西本新干线，2024年12月27日) 全国住房城乡建设工作会议：2025年要持续用力推动房地产市场止跌回稳 全国住房城乡建设工作会议24日至25日在北京召开。会议指出，2025年，要持续用力推动房地产市场止跌回稳。一是着力释放需求。把“四个取消、四个降低、两个增加”各项存量政策和增量政策坚决落实到位，大力支持刚性和改善性住房需求。有效发挥住房公积金支持作用。加力实施城中村和危旧房改造，推进货币化安置，在新增100万套的基础上继续扩大城中村改造规模，消除安全隐患，改善居住条件。对群众改造意愿强烈、条件比较成熟的项目重点支持。二是着力改善供给。商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。以需定购、以需定建，增加保障性住房供给，配售型保障房要加大力度，再帮助一大批新市民、青年人、农民工等实现安居。(西本新干线，2024年12月26日) 财政部：2025年要实施更加积极的财政政策 12月23至24日，全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方转移支付，增强地方财力，兜牢基层“三保”底线。(西本新干线，2024年12月25日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至12月27日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3350元/吨，较上周持平。高线8.0mm价格为3570元/吨，较上周升10元/吨。热轧3.0mm价格为3520元/吨，较上周升10元/吨。冷轧1.0mm价格为4130元/吨，较上周升40元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周持平。 表1：主要钢材品种价格 指标名称 12/27元/吨 一周变动元/吨 % 一月变动元/吨 % 三月变动元/吨 % 一年变动元/吨 % 螺纹钢:HRB40020MM 3,350 0 0.0% -120 -3.5% -80 -2.3%-610 -15.4% 线材:8.0高线 3,570 10 0.3% -90 -2.5% -100 -2.7%-570 -13.8% 板材热轧:3.0热轧板卷 3,520 10 0.3% -70 -1.9% 60 1.7%-630 -15.2% 热轧:4.75热轧板卷 3,410 -10 -0.3% -90 -2.6% 50 1.5%-640 -15.8% 冷轧:0.5mm 4,600 40 0.9% 80 1.8% 400 9.5%-630 -12.0% 冷轧:1.0mm 4,130 40 1.0% 80 2.0% 400 10.7%-720 -14.8% 中板:低合金20mm 3,670 0 0.0% 10 0.3% 160 4.6%-580 -13.6% 中板:普20mm 3,520 0 0.0% 0 0.0% 140 4.1%-520 -12.9% 中板:普8mm 3,850 0 0.0% -10 -0.3% 60 1.6%-620 -13.9% 涂镀:0.476mm彩涂 6,950 0 0.0% 250 3.7% 1000 16.8%100 1.5% 涂镀:0.5mm镀锌 4,170 0 0.0% -10 -0.2% 220 5.6%-600 -12.6% 涂镀:1.0mm镀锌 4,280 50 1.2% 150 3.6% 420 10.9%-670 -13.5% 型材型材:16#槽钢 3,510 20 0.6% 30 0.9% 150 4.5%-570 -14.0% 型材:25#工字钢 3,470 20 0.6% -50 -1.4% 100 3.0%-520 -13.0% 型材:50*5角钢 3,730 20 0.5% -40 -1.1% -10 -0.3%-490 -11.6% 资料来源：wind，民生证券研究院 （注：单位：元/吨；价格均为上海地区市场价格） 图1：螺纹钢库存与价格变动情况图2：线材库存与价格变动情况 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2016/12 2017/04 2017/08 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2023/04 2023/08 2023/12 2024/04 2024/08 2024/12 0 1600 全国主要城市螺纹钢库存（万吨，右） 全国主要城市螺纹钢价格（元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2016/12 0 500 全国主要城市线材库存（万吨，右）全国主要城市线材价格（元/吨） 400 300 200 100 2024/04 2024/08 2024/12 0 2017/04 2017/08 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2022/12 2023/04 2023/08 2023/12 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 图3