钢铁周报20240421：专项债发行有望加速，提振钢铁需求预期

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3640元/吨，较上周环比+1.4%，热轧3.0mm价格为3940元/吨，较上周环比+1.3%。 本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-16元/吨，-57元/吨和-91元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下降、社库周环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量860万吨，周环比升4.26万吨，其中建筑钢材产量周环比增6.13万吨，板材产量周环比降1.87万吨，螺纹钢本周增产7.92万吨至217.87万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为191.71万吨、26.16万吨，周环比分别+8.8万吨、-0.88万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降60.29万吨至1490.19万吨，钢厂总库存542.47万吨，周环比降38.78万吨，其中，螺纹钢社库降41.53万吨，厂库降22.18万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量281.58万吨，周环比降5.01万吨，本周建筑钢材成交日均值15.58万吨，周环比下降3.79% 投资建议：专项债发行有望加速，提振钢铁需求预期。4月17日国家发展改革委副主任刘苏社在国新办举行的新闻发布会上表示，国家发改委已经完成了今年专项债券项目的初步筛选工作，已推送给财政部并反馈给各地方，后期专项债发行有望加速，提振钢铁需求预期。短期基本面上，本周五大钢材品种产量回升。需求方面，本周建材、板材表需环比均下滑。库存方面，本周社库厂库双双去库。整体看，短期基本面供增需降，但专项债发行有望加速，提振钢铁需求预期。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 海关总署：一季度中国出口板材1794万吨 海关总署数据显示，2024年3月，中国出口钢铁板材686万吨，同比增长32.8%；1-3月累计出口1794万吨，同比增长42.8%。3月，中国出口钢铁棒材115万吨，同比增长31.3%； 1-3月累计出口278万吨，同比增长6.1%。（西本新干线，2024年4月20日）3月份中国钢筋产量为1778.7万吨 国家统计局最新数据显示，2024年3月份，中国钢筋产量为1778.7万吨，同比下降22.5%； 1-3月累计产量为5001.5万吨，同比下降9.5%。3月份，中国中厚宽钢带产量为1851.9万吨，同比增长9.3%；1-3月累计产量为5244.8万吨，同比增长9.0%。3月份，中国线材（盘条）产量为1136.0万吨，同比下降12.0%；1-3月累计产量为3244.1万吨，同比下降4.9%。 3月份，中国铁矿石原矿产量为9814.6万吨，同比增长14.5%；1-3月累计产量为28409.4万吨，同比增长15.3%。（西本新干线，2024年4月19日） 中钢协骆铁军：协会非常重视今年粗钢产量调控政策 国钢铁工业协会副会长骆铁军出席2024粤港澳大湾区黑色金属产业链论坛并发表讲话，当前钢铁行业面临着强劲供给能力与需求减弱的突出矛盾，并步入“囚徒困境”，当务之急是维护螺纹钢区域市场稳定。协会非常重视今年粗钢产量调控政策，正在配合国家部委开展相关工作。协会多次向有关部委呼吁恢复高端钢铁产品出口退税，同时积极应对欧盟CBAM政策，成立工作组，正在研究和编制《欧盟碳边境调节机制过渡期数据填报建议》。2024年，全球铁矿石供给预计将增加5000万吨以上，国内铁矿开发项目持续推进，国内焦煤供应有望持续改善，进口焦煤保持高位，国内废钢产出量将因废钢税费政策优化的利好而有望增加。总体而言，2024年，原燃料市场将趋向宽松。（西本新干线，2024年4月19日） 青山靖江不锈钢部分项目年内投产 总投资120亿元的青山（靖江）不锈钢深加工产业园是靖江市锻造千亿级金属新材料产业集群的重要一环。连日来，产业园二期7个项目加快推进。其中，部分项目力争年内建成投产为金属新材料产业高质量发展贡献新增量。（西本新干线，2024年4月19日） 必和必拓发布2024年第一季度产销报告 北京时间2024年4月18日，必和必拓（BHP）公司发布2024年第一季度产销报告。报告显示：2024年第一季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量（100%基准）为6813.1万吨，环比下跌6.2%，同比上涨3%。总销量6977.5万吨，环比下跌0.8%，同比上涨4.8%；其中粉矿销量4269.3万吨，块矿销量1917.5万吨。2024财年（2023.07-2024.06）铁矿石目标指导量2.82-2.94亿吨不变（100%基准）。（西本新干线，2024年4月19日） 淡水河谷一季度铁矿石产量7084万吨 淡水河谷一季度铁矿石产量7084万吨。一季度铁矿石销量5255万吨。一季度镍产量3.95万吨。维持全年铁矿石产量指引在3.10亿-3.20亿吨不变。维持全年镍产量指引在16万-17.5万吨不变。维持全年铜产量指引在32万-35.5万吨不变。（西本新干线，2024年4月17日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至4月19日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3640元/吨，较上周升50元/吨。高线8.0mm价格为3920元/吨，较上周升50元/吨。热轧3.0mm价格为3940元/吨，较上周升50元/吨。冷轧1.0mm价格为4370元/吨，较上周升60元/吨。普中板20mm价格为3850元/吨，较上周升30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至4月19日，中西部钢厂的热卷出厂价为915美元/吨，较上周降30美元/吨；冷卷出厂价为1280美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1315美元/吨，较上周升15美元/吨；中厚板价格为1320美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为890美元/吨，较上周降20美元/吨。 欧洲钢材市场价格下跌。截至4月19日，热卷方面，欧盟钢厂报价为690美元/吨，较上周降15美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价780美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为800美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为800美元/吨，较上周降15美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价675美元/吨，较上周降5美元/吨；欧盟钢厂线材报价为680美元/吨，较上周降10美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格上涨，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。截至4月19日，本周鞍山铁精粉价格790元/吨，较上周升40元/吨；本溪铁精粉价格874元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格993.33元/吨，较上周升50.31元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿1008元/吨，较上周升45元/吨；青岛港印度粉矿860元/吨，较上周升50元/吨；连云港澳大利亚块矿767元/吨，较上周升24元/吨；日照港澳大利亚粉矿881元/吨，较上周升22元/吨；日照港澳大利亚块矿991元/吨，较上周升11元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上涨。 本周末废钢报价2450元/吨，较上周升40元/吨；铸造生铁3710元/吨，较上周升160元/吨。 焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格上涨。截至4月19日，本周焦炭市场价格上涨，周末报价1740元/吨，较上周升100元/吨；华北主焦煤周末报价1726元/吨，较上周升6元/吨； 华东主焦煤周末报价1977元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.86%，环比上周增加0.45个百分点，同比去年减少5.73个百分点；高炉炼铁产能利用率84.59%，环比增加0.54个百分点，同比减少6.91个百分点；钢厂盈利率48.48%，环比增加10.38个百分点，同比增加6.06个百分点； 日均铁水产量226.22万吨，环比增加1.47万吨，同比减少19.66万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。